过去两年，做空山寨币曾是币圈最性 感的策略。当比特币在ETF资金推动下一路高歌时，山寨币却因流动性枯竭、VC抛售、监管重锤而跌跌不休。2024年末，Hartmann Capital创始人曾预言山寨币将缓慢失血至2025年1月，而这一预言在多数项目中已成现实-老牌币种腰斩再腰斩，新币上市即破发，做空者只需轻轻一推，便能坐收渔利。
然而，2025年4月7日，加密KOL 0xSun的一则宣言惊动市场：做空山寨币的黄金期已过。他的逻辑直击要害：老币已跌无可跌，新币估值挤完泡沫，而做空大军却成了庄家的新韭菜。例如，某匿名项目方被曝联合做市商，通过突然拉盘制造费率陷阱，导致空单爆仓率一周内飙升300%。这不禁让人感叹：币圈的镰刀，终究转向了镰刀自己。
市场变局：比特币虹吸与山寨币内卷
这场做空退潮的背后，是加密市场结构的根本性重构。
1. 比特币的霸权时代
Matrixport数据显示，比特币主导率已创周期新高，山寨币的短暂回暖仅是昙花一现。机构资金通过现货ETF涌入比特币，形成1290亿美元的黑洞效应，而山寨币市场则沦为流动性荒漠。用分析师Chris Solarz的话说：当前市场需要3000亿美元增量资金才能维持币价，但现实是，连300亿都凑不齐。
2. 山寨币的物种大灭绝
曾经的山寨季已死，如今的幸存者分化为两极：
实用派：如RWA（真实世界资产）协议代币逆势上涨15倍，靠的是实打实的现金流；
赌场派：特朗普主题Meme币TRUMP暴跌83%，证明无脑炒作终成击鼓传花。
正如Real Vision分析师Jamie Coutts所言：6月的复苏只属于那些能证明自己不是空气的项目。
3. 庄家的新剧本
当散户还在纠结抄底还是做空时，庄家早已升级玩法：
拉爆空单：利用低流动性制造瞬间波动，收割高倍杠杆；
费率反杀：在资金费率畸高时反向操作，让空头沦为付费打工仔。
一位匿名交易员调侃：以前是狗庄 vs 散户，现在是狗庄 vs 对冲基金，而散户连围观资格都快没了。
抄底者困局：特朗普关税与薛定谔的底部
0xSun对抄底的警告同样值得玩味：宏观变动（如特朗普关税）可能引发进一步下跌，但底部尚不明朗。 这背后是两大矛盾：
1. 政策与市场的量子纠缠
特朗普关税政策虽被部分机构视为利好（如Galaxy 认为其或放松监管），但短期市场更担忧全球贸易收缩导致风险资产抛售。这种不确定性让山寨币的估值模型彻底失效-你永远不知道下一只黑天鹅从哪个推特飞来。
2. 僵尸币的复活陷阱
当前山寨币市场充斥着僵尸项目：团队套现离场、链上活动归零、市值全靠做市商硬撑。抄底此类币种无异于接飞刀，而真正有潜力的项目（如部分DeFi协议）却因市场恐慌被错杀。Benjamin Cowen曾预言山寨币清算或持续至2025年1月，但如今看来，这场大逃杀远未结束。
散户生存指南：如何在后做空时代苟住？
面对庄家控盘、流动性陷阱、政策黑天鹅的三重暴击，散户若想活到下一轮周期，需牢记三大法则：
1. 远离三无币种
无链上活动、无实际用户、无清晰路线图的项目，即便价格再诱人，也只是庄家的提线木偶。
2. 紧盯比特币风向标
Glassnode数据显示，比特币在7.4万美元已形成强支撑，若其站稳8万关口，或为优质山寨币提供反弹契机[citation:背景信息]。但若宏观恶化，比特币的避险属性可能进一步抽干山寨币资金。
3. 学会被动贪婪
当市场恐慌时，定投头部项目（如以太坊、Solana）或细分赛道龙头（如RWA、Depin协议），比追涨杀跌更可能穿越周期。毕竟，正如CZ所言：牛市只会迟到，不会缺席。
加密市场的熵增定律
从做空黄金期到庄家反向收割，这场变局印证了一个真理：市场永远在奖励少数人，而惩罚大多数人的共识。当山寨币的齐涨共跌成为历史，或许正是行业走向成熟的标志-毕竟，没有一个万亿级市场能靠表情包和赌徒精神长久维系。本文纯属虚构，不构成投资建议。市场有风险，梭哈需谨慎。
本文仅代表作者观点，不构成任何投资建议，投资需谨慎。