订单簿是什么？几乎所有主流电子交易所都使用订单簿，适用于所有广泛交易的资产类别，无论是股票、期货、外汇、期权还是加密货币。深入了解订单簿的运作方式、其不同特征以及对订单簿上其他参与者的理解是成功成为HFT交易员或量化分析师的重要技能。
那么，订单簿是什么？如何使用订单簿？下面就和本站小编一起详细了解下吧！
要点
订单簿展示了当前的买卖订单（买价和卖价），反映了某一交易对的市场供需状况。
在高流动性市场中，订单簿会实时更新。当交易成交时，相应订单会立即从订单簿中删除，这使其成为跟踪市场活动的动态工具。
订单簿不仅有助于识别潜在的支撑位和阻力位，还能帮助分析市场深度。然而，买卖墙有时会制造虚假的供需信号，因此建议将订单簿与其他分析工具结合使用，以提高市场分析的准确性。
什么是订单簿？
订单簿是某一特定资产（如股票、大宗商品或加密货币）当前所有买卖订单的实时列表，可以帮助您快速了解买方愿意支付的价格（买价）和卖方愿意接受的价格（卖价），从而掌握市场的供需动态。
在币安 App 端，订单簿位于交易图表下方，如下所示：
在币安网页端，订单簿位于交易界面的左侧或右侧（左侧为现货和杠杆交易，右侧为合约交易），如下所示：
订单簿的运作方式
在高流动性市场中，订单簿会实时更新，新的买单或卖单将添加到列表中。当交易完成时，相关订单将从订单簿中移除。从本质上来说，订单簿展示的是未成交的订单，这些订单代表了买卖双方正在进行的价格协商。
如果您是买方，订单会以您愿意支付的最高价格添加至订单簿；如果您是卖方，则订单会以您愿意接受的最低价格列出。
订单簿的主要组成部分
买入订单（买价）：显示买家愿意支付的价格，通常按从高到低的顺序排列。
卖出订单（卖价）：显示卖家希望出售资产的价格，通常按从低到高的顺序排列。
价格与数量：每笔订单会显示交易者预期的买卖价格和数量。
价差：最高买价与最低卖价之间的差距。价差越小，意味着市场流动性越高。
订单匹配：当买卖订单匹配成功时，匹配引擎会执行交易。也就是说，当买方愿意按卖方的卖价购买，或卖方接受买方的买价时，交易即可成功完成。
可视化订单簿：深度图
许多交易者使用深度图来直观地展示订单簿的情况。图表的 x 轴表示价格点，y 轴显示各个价格点上买卖订单的数量。
在币安，您可以在图表界面的右上角找到深度图。在深度图中，您还可以查看特定市场的当前买卖差价。
深度图上有两条曲线：一条是买价曲线（绿色代表买单），另一条是卖价曲线（红色代表卖单）。通过分析这些曲线，交易者可以预测市场的走势，或者识别出可能阻碍价格突破某些水平的买墙或卖墙。
交易者如何使用订单簿
订单簿能够为交易者提供有关市场流动性和趋势的宝贵信息。交易者通常在以下几种情况下使用订单簿：
确定支撑位和阻力位：某一价格的大量买单（即买墙）可能意味着该价格点存在强支撑位，而大量卖单（即卖墙）则可能代表阻力位。
流动性分析：在具有大量订单的深度订单簿中，买卖交易会更加顺畅，不会过度推高或压低价格。
市场深度：交易者可以关注不同价格区间待成交的订单量，以预测潜在的市场走势。例如，如果某个价格附近积累了大量买单，这些价格很可能形成支撑位。
不过需要注意的是，交易者可以轻松下单和撤单，买墙和卖墙有时可能被用来制造虚假的供需信号。因此，虽然订单簿提供了一些市场见解，但并非绝对准确，请勿过度依赖它。
订单簿中的订单类型
市价单：市价单会以当前市场中的最优价格立即执行。例如，买方提交的市价单将与订单簿中的最低卖价进行匹配。
限价单：限价单允许交易者设置希望买入或卖出的具体价格。仅当市场价格达到交易者设定的限价时，订单才会执行。这种方式可以保证执行价格，但不保证订单一定会成交。
止损单：止损单是一种条件单，当价格突破特定水平时，会触发市价单或限价单来买入或卖出资产。止损单通常用于减少潜在损失，对于风险管理至关重要。
交易所类型
当某一资产有多个相同价格的买入订单时，当出现相同价格的卖出订单时，交易所如何确定这些订单的优先级？一般来说，订单簿中撮合订单的方式有两种，具体取决于交易所：
价格-时间：（对应国内的连续竞价）
订单簿中首先出现的订单具有优先权。如果我比竞争对手早 1 秒以 425 美元的价格提交 SPY 的出价，那么当出现 1 股 425 美元的卖单时，我将比竞争对手获得优先权。注：对于大多数交易所来说，当您增加特定订单的交易量时，您将失去队列中的优先权，但您可以减少交易量，同时仍保持优先权。对于这些类型的交易所，速度至关重要。
按比例：（对应国内的集合竞价）
同一价格水平的每个订单的成交量与其订单规模相对于该价格水平的总交易量成正比。例如，如果我有 10 股出价，而其他 2 个竞争对手分别有 20 股和 30 股，我将以相同的价格成交 10 / (20 + 30 + 10) = 16.67% 的所有卖单。每个交易所都有特定的舍入逻辑来决定分配，但一般来说，当你听到按比例分配时，请考虑与我的订单相对于特定价格水平的总交易量的比例。
理论价格（Theo）：
作为交易员或投资者，核心原则之一是评估您正在交易的所有资产，然后以低于理论价格的价格买入，高于理论价格的价格卖出（低买高卖！）。
如何生成这样的理论是一个不小的问题，也是整个金融领域最赚钱的领域之一……对于一家全权对冲基金，有精英分析师和投资组合经理团队梳理财务报表、替代数据（如信用卡交易）、投资者电话和大量历史信息来评估不同的股票、债券和其他工具。对于一家 HFT 公司，将有一套使用订单簿信息、相关资产、历史测量值等的算法来生成理论价格。
基本案例研究问题
以下每个案例都展示了某项资产的现有买入价和卖出价，并要求您针对每种情况提出理想的买入价和卖出价。您可以针对以下案例研究以任意 $.01 的增量报出买入价和卖出价。此 $.01 的增量称为最小报价单位。
示例答案如下：我希望出价：10 手 0.95 美元，报价：2 手 1.05 美元
注意：对于只是为了好玩而交易的点击交易者来说，这可能相当技术性。然而，如果你想成为做市商，这是基本知识。
其他问题：
什么原因可能导致市场参与者在订单簿中撤回或扩大订单？
从这些小案例研究中推断，是否存在可以概括的基于规则的报价（diming / join）策略？对于价格时间与按比例交易，它们有何不同？
案例研究1 价格-时间交换：
案例研究 2 按比例交换：
案例研究 3 交易量价格时间偏差和按比例交易：一个。
B.
案例研究 4 其他关于 Level Pulling 的人：
对于这种情况，您已经在订单簿上报价：买入价：2 手 0.95 美元，卖出价：5 手 1.05 美元
针对上述案例：
案例研究1：价格-时间交易所
我会报价市场0.96美元买入5手，1.04美元卖出5手。在价格-时间交易所，你通过成为某一价格层级的第一名来获得优先权。如果该层级已经存在，加入会让你排在队列的后面，这并不理想，因此你理想上希望通过最小价格变动（称为高频交易/做市商世界中的diming）来排到前面。交易量大小其实并不重要，这取决于你想交易多少敞口。作为后续问题，你在报价时会考虑多少交易量？在价格-时间交易所，这是否会改变你的报价策略？回答：在决定报价的交易量时，你需要考虑市场流动性、你的资本金限制、风险承受能力以及你希望保持的库存水平。在价格-时间交易所，如果你希望保持较高的交易优先级，可能会倾向于报较小的交易量，以便更快地调整报价并响应市场变化。
案例研究2：按比例分配交易所
我会加入市场，可能报价0.95美元买入15手，1.05美元卖出7手。这里没有确定的答案。在按比例分配交易所，你会根据每个价格层级上显示的交易量来按比例分配订单。例如，如果我报15手，而其他人报20手，我将获得15/35，即约43%的成交量。与价格-时间交易所不同，我不想收紧买卖价差。后续问题：你如何决定展示多少交易量？回答：在决定展示的交易量时，你需要权衡几个因素，包括你希望获得的成交量比例、你的资本金限制、市场流动性以及你希望保持的匿名性。展示更多的交易量可能会增加你获得成交的机会，但也可能导致你承担更大的风险。
案例研究3：价格-时间交易所和按比例分配交易所的偏斜交易量
A. 价格-时间：我会像之前一样，通过diming市场来报价，0.96美元买入5手，1.04美元卖出5手。实际上，由于卖出方有如此多的偏斜交易量，我甚至可能希望在买入方报得更远一些，因为那个大单带来的卖出压力。B. 按比例分配：与案例研究2不同，我不想因为买入方有大量的交易量而加入。为了获得按比例的分配，我需要展示比案例研究2中更多的交易量。在这种情况下，我可能会diming买入方0.96美元买入10手，同时加入卖出方1.05美元卖出10手。基于以上三个案例研究，你可以开始思考在价格-时间交易所和按比例分配交易所你会如何不同地报价，以及报价规则会根据展示的交易量大小如何变化。
案例研究4：其他所有人都撤单了，现在只剩下我。
我也会撤单并扩大我的报价区间，因为公平价值可能已经发生了变化。作为做市商，我想利用其他人的订单和他们对公平价值的看法。所以，如果我知道其他竞争对手已经决定移除流动性，我也应该这样做，除非我有强烈的信念认为真正的理论价格是1.00美元，而其他人是错的。总的来说，市场是动态的，市场参与者的订单是他们交易意愿和对价格估值的最佳表达。所以，如果其他人都在撤单，作为做市商，我必须根据这些信息更新我的理论价格和订单。我的新市场报价将是0.90美元买入2手，1.10美元卖出2手，这是一个更宽且交易量更小的报价，尽管我仍然认为理论价格是1.00美元。
结语
简而言之，订单簿是了解金融市场供需情况的重要工具。无论是交易股票、大宗商品还是加密货币，了解如何解读订单簿都能帮助您优化交易决策。
同时，需注意订单可以快速创建或撤销，因此买墙和卖墙有时可能被用来制造虚假的供需信号。为了降低风险，建议将订单簿分析与其他技术指标和工具相结合，获得更全面的市场洞察。