即时通讯软体 Telegram 计划发行至少 15 亿美元新债券，获 Citadel、BlackRock 等支持。儘管其执行长 Pavel Durov 面临法律问题，投资者仍看好其用户增长和财务改善。
（前情提要：越南政府宣布禁用Telegram：打击犯罪！加密通讯不符国家安全 ）
（背景补充：Telegram创办人：政府要加密软体强制装「后门」，不惜退出市场也不做 ）
根据华尔街日报转述知情人士，即时通讯巨擘 Telegram 即将于 2025 年 5 月 28 日发行规模至少 15 亿美元的新债券，并已获得 Citadel、BlackRock 及 Mubadala 等重量级投资机构的认购承诺。
强劲营运数据与财务逆转吸引投资
投资者对 Telegram 的持续支持，主要归因于其平台强劲的营运表现及显着改善的财务状况。根据 Affmaven 和 Resourcera 的数据，截至 2025 年三月，Telegram 的月活跃用户数 (MAU) 已突破 10 亿，年增长 5.3%，而日活跃用户数 (DAU) 维持在约 5 亿的水平。
过去五年内，其 MAU 增长率高达 137.5%。SOAX 的报告进一步指出，Telegram 的付费订阅用户数已超过 1500 万，较去年同期翻倍，反映出用户黏着度及平台的变现潜力。
财务方面，Telegram 在 2024 年成功实现转亏为盈。该公司 2024 透露的年营收达到 14 亿美元，实现利润约 5.4 亿美元，与 2023 年亏损 1.73 亿美元、营收 3.42 亿美元的状况形成鲜明对比。
其营收主要来自广告 (2.5 亿美元) 及高级订阅服务 (2.92 亿美元)。公司预计 2025 年营收有望超过 20 亿美元，利润上看 7 亿美元。部分发债所得将用于赎回 2021 年发行、将于明年三月到期的旧有债务，此举将有助于优化其债务结构。
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执行长的法律挑战
儘管公司基本面稳健，但 TG 执行长 Pavel Durov 在法国面临的法律问题仍是市场关注的焦点。Durov 因 Telegram 被指未能充分配合当局就平台上儿童色情等非法内容的调查而面临初步指控。
对此，Telegram 及 Durov 本人均持异议。Durov 于 2024 年 8 月在巴黎一度遭到拘留并接受调查，目前虽已获释，经许可离开法国。他近期在奥斯陆的一场会议上公开表示：
「我们遵守了所有具约束力的法律要求。因此，直到今天，我们都不明白我们做错了什么。」
即便如此，Citadel、BlackRock 和 Mubadala 等主要投资者依然选择支持 Telegram 本次债券发行，表明他们更侧重于 Telegram 作为一个高速增长的通讯平台，毕竟流量和管道为王。