机构对比特币[BTC]的胃口再次显现——ETF产品在短短三天内吸金超9.7亿美元，逆转了持续数周的资金外流趋势。
这一资金流入的急剧反弹恰逢比特币日跌2.67%后报104,750.20美元。
价格回调期间的资本涌入表明大投资者重拾信心。尽管这一趋势可能点燃乐观情绪，但更广泛的市场情绪仍存在分歧。
稳定币正在枯竭吗？
交易所稳定币比率在下降3.34%后目前处于5.69，反映出现货购买力的萎缩。
交易所稳定币储备减少通常意味着即时购买的流动性降低，削弱短期上涨潜力。
这种下降可能抵消ETF资金流入带来的看涨压力。因此除非稳定币供应恢复，否则需求驱动的反弹可能失去动力。
此外，零售交易者可能因弹药有限而保持观望，让机构成为支撑BTC价格走势的主力。
来源：CryptoQuant
BTC的稀缺性叙事受挫了吗？
BTC存量-流量比率已大幅下降22.22%至706.78K。该指标通过比较流通供应量与新增供应量来衡量稀缺性。
急剧下降表明新增供应速度加快或流通压力减小，这两者都可能削弱看涨估值模型。
虽然长期趋势仍有利于稀缺性驱动的价值，但近期变化可能抑制投资者预期。
因此尽管ETF热潮仍在，市场参与者可能需要更强劲的基本面来验证持续上涨潜力。
来源：CryptoQuant
获利了结正在拖累BTC吗？
衡量获利抛压的MVRV比率目前为2.21，过去24小时下降3.08%。该下跌信号表明许多持有者仍处于盈利状态但开始抛售。
历史上MVRV值高于2.0往往预示局部顶部，这解释了一些交易者锁定利润的原因。
因此若抛压加剧，BTC可能难以维持近期ETF推动的上涨势头。
这种风险偏好的持续转变加剧了多空力量的复杂博弈。
来源：CryptoQuant
BTC正在失去DeFi阵地吗？
BTC在DeFi中的总锁仓价值(TVL)24小时内下滑3.66%至63.54亿美元。该下跌反映出BTC支持的去中心化金融协议参与度降低。
这可能预示更广泛的风险规避情绪或投资者向替代链迁移。因此DeFi存在感的减弱损害了BTC在链上生态中作为资本效率资产的定位。
来源：DefiLlama
尽管ETF资金流入展现希望，但DeFi TVL下降暴露出加密领域实际经济应用层面的热情减退。
ETF资金流入暗示机构信心强劲，但其他指标仍保持谨慎。
随着稳定币购买力、估值比率和DeFi活动全面走低，市场似乎陷入矛盾。
要让BTC持续突破新高，这些链上和生态指标必须开始支持新一轮牛市力量的叙事。