随着中东局势骤然升级、美国宏观政策存在高度不确定性，市场再次聚焦于「避险资产」领域。
而作为两大避险资产，比特币（BTC）和黄金（XAU）价格走势却呈现出显著分化：比特币价格在105,000美元附近震荡整理，而黄金则一路攀升，持续逼近历史新高。
那么，比特币的「避险叙事」还在吗？其后市如何呢？下文，我们将对比黄金和比特币的避险逻辑，并对后市进行展望。
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黄金、比特币行情对比
比特币
自突破11万美元关卡以来，BTC短期内动能减弱，目前高位整理，波动幅度扩大但整体呈现横盘状态。
BTCUSDT 走势图
现货黄金
金价整体呈现稳定、持续的震荡上升趋势，当前价格维持在3,450美元/盎司附近，近期又触及年度高点。
XAUUSD 走势图
黄金：从古至今的避险资产
从古至今，黄金在人们眼中的价值似乎从未变过。在古时黄金常被用作财富、身份地位的象征，而如今黄金在投资市场中占据非常大的比例，有非常多的投资者开始通过买黄金来提升自己的资产。
黄金作为通膨对冲工具的作用源于其随着时间的推移保持其购买力的能力，即使法定货币贬值也是如此。它的稀缺性、耐用性和普遍吸引力使其成为跨文明和历史的值得信赖的价值储存手段。
比特币：新时代的数位黄金
黄金已经存在了数千年，但比特币面世才不到十六年。比特币代表了一种革命性的货币和投资新方式，它资产由一位名叫中本聪（Satoshi Nakamoto）的匿名个人或团体于2009 年创建，是一种基于区块链技术的去中心化数位货币。
诚然，法币和黄金依旧是财富的象征，但随着数位时代的到来，越来越多的人开始接受「数位黄金」这种新观念，而比特币就是「数位黄金」的代表，因其稀缺性、透明度和无国界性成为新的对冲工具。
「数位黄金」基于数学模型产生。
以比特币的「工作证明共识模型」 （Proofof Work）为例，用户需要在一个庞大的数据集中寻找一串随机选择的数位。
比特币的存量是有限的（只有2,100 万个），因此，随着更多的比特币被「挖掘」出来，寻找剩余的比特币变得越来越难，而所需的资源（也就是支撑矿机运行的电力）与成本（电费、人工费等等）也随之不断上升，导致比特币供应有限整体供应趋势且随时间递减，从而带来了比特币的稀缺性。
但是，这不是比特币价值储藏职能实现的主要原因。
比特币的算法和源代码是可复制的，类似于比特币的分叉项目也已经数不胜数。比特币之所以是比特币，一个主要原因在于，比特币的计算（也就是「挖矿」）与比特币系统的维护是一件大量人类参与和投入时间、金钱和精力的事情。
随着越来越多人相信比特币，投资者越来越多，而这种信念与价值共识使得无数开发者加入了维护比特币网路以保护比特币价值的队列，这使得攻击并控制比特币的成本越来越高，以至于任何人都难以承担。这使得比特币越来越安全，而这进一步强化了人们对比特币稀缺性的信念和价值共识。
因此，价值共识才是比特币挑战黄金的资本。
就像电子支付一样，当人们相信电子银行帐户里的数位可以交换、提取的时候，这些数位就有了价值。
不过，相对于黄金来说，比特币仍面临重大的技术障碍和监管不确定性。此外，由于区块链技术的复杂性，加上可扩展性问题和能源消耗问题，阻碍了比特币的主流采用。
比特币vs 黄金
比特币和黄金之间的主要区别，包括波动水平、存储过程和需求来源等，透过下表，你可以对两者的差别有一定的了解。
比特币的「避险叙事」还在吗？
首先来分析黄金的避险逻辑：黄金是「传统避险锚」，地缘风险推动买盘。
目前，以色列空袭伊朗导致中东局势急剧恶化。历史经验表明，黄金在战争或重大地缘事件中更受青睐，其作为全球央行储备资产的地位无可撼动。
欧洲央行11日发布的报告显示，黄金去年在全球官方储备中占20%，超过了欧元16%的占比，仅次于美元的46%。同时，欧洲央行表示，世界各国央行储备的黄金总量已接近二战后布雷顿森林体系时代的历史最高水准。
而从投资人属性来看，黄金的买盘主要来自央行、退休金、主权基金，避险需求较为理性。因此黄金买盘的投资人注重时机选择，买卖操作较为温和，因此金价在多数情况下，走势较为稳健。
反观以比特币为首的加密资产，它们的「避险资产」属性则更体现在宏观货币层面。比特币的避险叙事可以理解为「法币贬值的对冲工具」或「抗通膨资产」。因此，在全球货币宽松的大前提下，比特币等加密资产的避险逻辑仍有较强的支撑。
后市展望与投资建议
目前，联准会尚未明确释放降息讯号，ETF流入开始放缓，导致比特币短线缺乏较强的做多动力。因此比特币价格在达到阶段高点后，进入到回落盘整阶段。
比特币的交易情绪以交易所ETF流量+链上热度为主导，更容易受到风险偏好变化影响。所以比特币在冲击新高后，在宏观环境未发生根本改变的情况下，做多巨鲸的获利了结情绪高涨，市场进入短期套利的交易逻辑。
展望后市，从宏观层面来看，5月美国CPI数据不如预期使得市场对下半年联准会降息的预期更加乐观，目前利率期货隐含的降息预期是年内降息两次、9月降息的机率为76.3%，随着年内首次降息的临近，作为「抗通膨资产」的加密资产将持续受益。
另外，关税对民生用品价格的传导仍在持续。 BTCC分析师团队预计，中东地区的冲突或推动油价大幅上行，后续美国通膨或维持韧性，经济数据的疲软使得美国或将在较长时间内处于滞胀环境当中，这是对加密资产有利的宏观场景。
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