比特币（BTC）突破历史性的10万美元大关后持续攀升并进入盘整阶段，市场看涨情绪高涨。然而在BTC之外，整个山寨币领域却呈现出令人担忧的停滞状态。
最新数据显示，过去一年山寨币（不含BTC和ETH）累计买卖量差额高达-360亿美元，这清晰地表明该领域仍在持续失血。
尽管比特币市值占比已达高位，山寨币的资金流入却依然未见起色。这不禁让人怀疑，万众期待的"山寨币季节"究竟是否会到来。
买卖差额扩大暴露山寨币颓势
山寨币一年期累计买卖报价量差值已跌至-360亿美元，创2022年以来新低。这一趋势明显反映出投资者对山寨币领域缺乏信心。
来源：CryptoQuant
当比特币屡创新高之际，山寨币却仍处于净卖出区域，这表明多数市场参与者对BTC和ETH之外的资产仍持避险态度。
历史上该指标转正时曾伴随短暂的山寨币反弹。但截至2025年6月，持续的失血现象表明，即便在宏观牛市环境下，山寨币仍未摆脱熊市低迷。
比特币占比突破 山寨币集体掉队
比特币市值占比已飙升至近65%，自6月中旬以来上涨超1%，进一步巩固其对资金流向的掌控。
来源：Trading View
数据显示，在比特币ETF、机构资金流入和宏观对冲需求推动下，BTC占比呈现近乎抛物线式的迅猛增长。
这种暴涨往往使山寨币边缘化，因为资金会集中流向作为加密"避风港"的比特币。
21Shares加密投资专家David Hernandez向AMBCrypto表示：
"比特币已稳稳站上10万美元关口，其在地缘政治冲击中表现出的韧性，证明了其日益普及的应用场景和不断成熟的投资逻辑。"
他补充道：
"随着对'完美软着陆'的信心减弱，加之全球金融格局分化，比特币的根本特性——稀缺性、去中心化和中立性——使其成为投资者应对不确定未来的日益重要且极具吸引力的资产。"
历史经验表明，BTC占比上升往往意味着山寨币走弱。除非出现逆转，否则即使优质山寨币项目也可能持续受压，难以获得市场青睐。
山寨币季节需要哪些催化剂？
山寨币要重拾主导地位，需要多重条件共同作用。
这包括比特币涨势停滞或进入盘整、散户风险偏好回升，以及一年期买卖量差转正。这些信号将预示着资金轮动正在发生。
山寨币季节通常出现在比特币经历大涨后降温阶段，此时投机资金会转向小市值项目寻求更高回报。但目前尚未出现这种转变迹象。
在山寨币流动性改善和BTC占比回落之前，关于山寨币超级周期的期待可能仍需等待。