Hyperliquid的原生代币HYPE在加密货币永续合约市场即将迎来新竞争者之际，其显著增长势头可能在夏季面临阻力。
在第二季度的市场复苏中，Hyperliquid平台活动激增，推动HYPE暴涨183%，甚至超越了比特币[BTC]30%的涨幅。
但这一势头可能遭遇新变数——Coinbase将于7月21日推出永续合约产品，直接剑指Hyperliquid目前占据优势的衍生品赛道。
"用户所求，我们必应"
Coinbase首席执行官Brian Armstrong的推文宣告了交易所的重大跃迁。
该平台将推出符合CFTC监管的纳米比特币（0.01 BTC）和纳米以太坊[ETH]（0.10 ETH）永续期货合约，旨在填补美国本土加密衍生品市场的长期空白。
这些合约不设固定到期日，但将包含每小时资金费率机制和长期到期设计。
此举既挑战海外交易所的统治地位，也对Hyperliquid形成压力——Coinbase正试图在合规框架下复制后者"免KYC+高杠杆"的核心优势。
Coinbase会蚕食Hyperliquid的市场吗？
Hyperliquid去中心化交易所虽去年才上线，但已占据28.8亿美元的比特币未平仓合约量，仅次于币安、Bybit和OKX位列第四。
数据来源：Velo
但Coinbase的入局为这个DEX的中期护城河带来分歧判断。Messari分析师Troy Harris认为：
"Coinbase永续合约对Hyperliquid构成净利空。在HYPE、COIN和HOOD之间，我会选择HOOD（Robinhood）。"
BitMEX创始人Arthur Hayes也持类似观点。他在近期访谈中表示，约3万名Hyperliquid用户可能转向操作更便捷的Coinbase或Robinhood。
不过反对意见指出，Coinbase的永续交易者最终仍会因低费率和非KYC优势迁移至Hyperliquid。
来源：DeFi Monk/X
巨鲸正在行动，且毫不迟疑
尽管存在分歧，巨鲸对HYPE的兴趣依然坚实。Galaxy Digital和Manifold Trading两家机构鲸鱼已存入近5000万美元并开始购入HYPE。
虽然大玩家的持续关注可能利好HYPE价格前景，但市场短期仍显谨慎。
Santiment数据显示，自6月20日起HYPE的加权情绪始终在负面至中性区间徘徊。即便存在鲸鱼吸筹，散户信心依然脆弱。
数据来源：Santiment
与此同时，CoinGlass的7日清算热力图显示33美元、35美元和39.6美元是关键流动性磁吸位。
数据来源：CoinGlass
当前价格正处于流动性区间的两端，使HYPE陷入巨鲸力量与市场犹豫的拉锯战中。