山寨币市场已到达关键转折点。在持续两年跑输比特币后，山寨币目前表现出的历史性疲软程度，往往预示着重大市场反转的前兆。
山寨币弱势达到历史极值
分析师Michael van de Poppe分享的数据显示，在过去90天滚动周期中，仅有8%的山寨币（不含稳定币）跑赢比特币，创下两年新低，也是2019年以来最疲软的表现之一。
"当前山寨币对比特币的表现是过去两年中最差的"，van de Poppe指出，并补充说2022年6月和2023年6月的底部形成都引发了大规模山寨币行情。
历史数据显示，当跑赢比特币的山寨币比例降至个位数时，往往标志着新一轮轮动周期的开始，通常会触发加密圈所称的"山寨季"。
代币过剩，买家不足
阻碍简单重复历史周期的主要阻力是大量新代币的过度供给。
Dune Analytics数据显示，过去三年间八大区块链上的独特加密代币数量增长了近10倍，分散了投资者注意力和流动性。
传统的"比特币先涨，山寨币跟进"模式正在瓦解。过往周期中，比特币上涨创造的财富会轮动至主流山寨币和中市值项目。但如今大量缺乏明确用例的代币过度饱和，稀释了这种轮动效应。
币安研究院指出，此前市场上涨主要由ICO和DeFi叙事驱动，但本轮周期缺乏主导性统一主题。模因币、比特币金融和去中心化物理基础设施网络(DePIN)虽然流行，但未带来实质性创新。
即便去年推动英伟达等股票创多年新高的AI叙事，也未能转化为山寨币的有效收益和采用。缺乏令人信服的价值主张压制了新需求，特别是需要清晰叙事和更低风险的机构投资者。
山寨币市场图表揭示什么？
尽管面临基本面挑战，剔除比特币和以太坊的山寨币总市值(TOTAL3)图表却呈现技术性看涨形态。
TOTAL3成功守住1.01万亿美元支撑位（0.0斐波那契回撤位），近期相继收复0.382（1.1万亿美元）和0.5（1.13万亿美元）回撤位。当前价格徘徊在1.14万亿美元附近，正试探1.15万亿美元的关键突破位——0.618斐波那契阻力。
若有效突破该阻力，下一目标位分别是1.618扩展位（1.4万亿美元）和2.618扩展位（1.64万亿美元）。这意味着山寨币市场整体还有20%-40%的上行空间，具体取决于资金流向。