什么是稳定币？如何运作？2025 新手指南
稳定币已成为加密货币和数位金融中最重要的工具之一。它们的设计目的是将区块链技术的优势与传统货币的价格稳定性相结合。
稳定币市场市值，2025年7月| 资料来源：DefiLlama
截至2025年7月，稳定币市场已经成长至超过2,550亿美元，成为交易、支付和去中心化金融（DeFi）的重要组成部分。本指南将解释什么是稳定币，它们如何运作，为何今年成为焦点，它们的类型、用途、风险以及未来展望。
什么是稳定币？
稳定币是一种加密货币，与外部资产的价值挂钩，例如美元、欧元、黄金或其他金融工具。其目标是提供价格稳定性，与比特币（Bitcoin）和以太坊（Ethereum）等加密货币的高波动性形成对比。
例如，1Tether（USDT）被设计为始终约等于1美元。这种稳定性使得稳定币在作为交易媒介、价值储存和加密资产与传统货币之间的桥梁方面非常有用。
稳定币于2014年首次出现，并且自此成为加密生态系统中不可或缺的一部分，到2025年已经占据全球加密货币交易量的60%以上。
稳定币如何运作？
集中式稳定币运作概览| 资料来源：Global X ETFs
稳定币的设计目的是保持其价格稳定，即使在波动的加密市场中也能保持稳定。为此，它们使用两种主要方法：担保化和算法供应控制。这两种方法各有优势和风险，在使用稳定币之前了解它们是非常重要的。
1. 担保化：由真实资产支持
大多数稳定币都是担保化的，这意味着它们由发行者持有的储备支持。每发行一个稳定币，就会在安全的储备中存有等值的资产。这些资产可以是法定货币（如美元）、加密货币（如以太坊）或商品（如黄金）。
当你持有一个法币担保的稳定币，例如USD Coin (USDC)时，你本质上是持有一个代表1美元的数位代币。 USDC背后的公司Circle持有实际的美元和短期政府债券作为储备，以维持1:1的比率。 Circle还会定期发布独立审计报告，让用户能够核实储备，并确保每个USDC都有充分的担保。
这种设置允许你在任何时候根据发行者的储备情况，将稳定币兑换为底层资产。
2. 算法稳定币：由程式码控制
一些稳定币采取了非常不同的方式。它们不是持有储备，而是利用算法和智能合约来保持其价格稳定。这些系统会根据需求自动调整稳定币的供应量。
例如，当价格超过目标（如$1）时，算法会释放更多的代币进入流通，从而降低价格。如果价格跌破目标价，系统会减少供应量以推高价格。
这种方法理论上可行，但在实践中证明存在风险。 TerraUSD (UST)就是一个重要的例子，它在2022年失去了其对应的价格。突然的抛售潮压垮了算法，导致稳定币价值完全崩溃，用户损失了数十亿美元。
稳定币的储备证明与透明度是什么？
Paxos使用Chainlink储备证明来验证其稳定币的担保资产| 来源：Chainlink
对于稳定币来说，透明度至关重要。许多发行人现在通过第三方审计或基于区块链的报告提供「储备证明」。这使得用户可以独立验证发行人是否确实持有支持流通稳定币的资产。
例如，Tether (USDT)，市值最大且市值接近1600亿美元的稳定币，会发布每季度报告，详细说明其储备组成，尽管过去曾因透明度问题遭到批评。 Circle的USDC和Paxos的Pax Dollar (USDP)则采取了更积极的措施，提供频繁的审计和详细的储备披露。
为什么稳定币在2025年成为焦点？
稳定币今年正迅速走入聚光灯，这是由于市场动力、企业动作和高层政策变化的综合作用。一场强劲的加密牛市让数字资产重新受到关注。比特币今年已经上涨约15%，接近其历史最高价112,000美元。随着前总统特朗 普采取支持加密的立场，发布行政命令建立战略比特币储备和加密和AI顾问委员会，为稳定币的增长铺路。他的政府还对稳定币发展表示开放，并正在推动GENIUS法案，该法案旨在将稳定币正式纳入美国金融体系。受到特朗 普总统支持加密立场的启发，像World Liberty Financial的USD1稳定币等企业，进一步彰显了政治和企业界对稳定币的信心和兴趣。
各国稳定币流入情况| 来源：Chainalysis部落格
与此同时，2025年机构采用稳定币的速度也在加快。PayPal的稳定币，PayPal USD (PYUSD)，于2023年推出，并持续扩展其用户群。与此同时，Circle于2025年达成了一个重大里程碑，成功上市并申请了美国国家信托银行牌照，将其估值推升至近180亿美元，凸显了投资者对合规、受监管的稳定币平台的信心。另一个关键发展是Ripple在2024年底推出的RLUSD稳定币，这是一种完全支持的稳定币，并已集成进其跨境支付系统。RLUSD稳定币迅速获得了关注，其流通供应量已超过4.55亿美元，仅在6月便增长了近50%。
监管仍然是稳定币增加相关性的核心。 2025年6月参议院通过的GENIUS法案要求稳定币提供全额储备支持、每月审计及联邦与州政府的监管，这是美国稳定币法案的首度实施。自2024年中期生效的欧洲MiCA监管禁止算法稳定币并要求严格的保管和赎回标准。亚洲各地的数字化努力，例如新加坡的许可制度、日本的金融科技框架和中国对离岸人民币稳定币的实验，显示出全球范围内的稳定币治理标准化推进。
主要用途：稳定币的应用领域
稳定币的最受欢迎用途| 来源：Chainalysis 部落格
稳定币在加密市场和现实世界的金融应用中变得至关重要。其价格稳定性使它们具有高度的多用途性，支持交易、支付、DeFi和财富保值。在2025年，它们的日益普及反映了从小众加密工具向日常金融工具的转变。
1.交易与流动性
稳定币对于加密交易员和投资者来说是至关重要的工具。在市场波动剧烈时，它们可以作为避风港，使您能够快速转移资金而不需转回法定货币。例如，当比特币在一天内的价格波动达到5％时，交易员通常会将其收益停放在美元币（USDC）或泰达币（USDT）中，以避免暴露于进一步的价格下跌。稳定币还在交易所提供深厚的流动性，促进了更快的交易和更紧的差价。
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2.跨境支付
传统的跨境汇款通常涉及高昂的手续费和缓慢的结算时间。稳定币通过实现近乎即时、低成本的转账解决了这一问题。例如，Ripple的RLUSD稳定币目前已经整合进全球汇款通道，相比基于SWIFT的系统，交易成本降低了高达70％。在拉丁美洲和撒哈拉以南非洲等新兴市场，稳定币已成为跨境支付和汇款的生命线，通常由于当地需求高，价格会溢价交易。
3.去中心化金融（DeFi）和收益赚取
稳定币为去中心化金融（DeFi）生态系统提供支持，作为借贷、借款和流动性提供的稳定计算单位。您可以将稳定币如DAI或USDC存入Aave或Compound等DeFi平台，根据市场情况赚取3%至8%不等的年化收益。收益稳定币如2024年推出的Ondo USDY和Hashnote USYC，通过将利息直接支付给持有者，进一步扩展了机会，这些利息来自于像美国国债这样的资产。
4.对抗通胀与财富保值
在高通胀或货币贬值的国家，稳定币作为数字美元的替代品。在阿根廷和土耳其等地，2024年的通胀率超过50％，当地居民日益转向USDT和PYUSD来保值。通过稳定币，用户可以在无需传统银行账户的情况下，将资金保存在强势外币中。
5.日常支付和商业
稳定币也在日常交易和线上商务中找到用途。 PayPal的PYUSD现在已经整合到其支付网络中，让用户能够向商家支付、进行点对点转账，甚至将资金提现到银行账户，同时避免法定货币转换费用和传统金融中的延迟。
稳定币的不同类型是什么？
稳定币使用不同的机制来维持与稳定资产（如法定货币、大宗商品或其他参考价值）的挂钩。以下是你在2025 年会遇到的主要类型。
1.法定货币担保稳定币
法定货币担保稳定币是最常见的类型，并且由传统货币（如美元或欧元）以1:1 比例作为担保，保存在银行账户中。这意味着你持有的每一个稳定币都由现实世界中的现金或现金等价物（如短期政府债券）支持。例子包括Tether（USDT）、USD Coin（USDC）、Ripple USD（RLUSD）和PayPal USD（PYUSD）。这些稳定币易于使用，且流动性高，但它们依赖于中心化的发行者和第三方审计来证明其储备。
2.加密货币担保稳定币
这些稳定币由加密货币而非法定货币作为担保。为了减少加密货币价格波动带来的风险，这些稳定币通常是过度担保的，储备的价值大于发行的稳定币。例如，MakerDAO 的DAI 与美元挂钩，但由以太坊和其他加密资产作为担保，这些资产被锁定在智能合约中。这种系统更加去中心化和透明，但其复杂性以及对加密货币价格的依赖可能会让初学者难以理解。
3.商品担保稳定币
这类稳定币由实物资产（如黄金、白银或石油）作为担保。每个代币代表对基础商品的固定数量的要求，甚至有些稳定币允许用户兑换实物资产。Pax Gold (PAXG)和Tether Gold (XAUT)是受欢迎的例子。商品担保稳定币让你可以接触到现实世界资产，而无需自己储存，但它们依赖于中心化的保管和定期审计来确保其可信度。
4.算法稳定币
算法稳定币不需要持有储备来维持其挂钩。相反，它们使用算法和智能合约根据需求自动增加或减少供应量。像Frax (FRAX)和Ampleforth (AMPL)等项目遵循这一模式。虽然这一模式创新且具有高度可扩展性，但算法稳定币的历史记录不一，有些项目像TerraUSD（UST）失败，凸显了其在市场压力下的脆弱性。
5.收益型稳定币
收益型稳定币是较新的类别，将价格稳定性与被动收入结合。它们通常由像美国国债这样的资产担保，持有者可以直接从这些储备中获得利息。 Ondo USDY 和Hashnote USYC 是两个领先的例子。这些稳定币吸引寻求回报的投资者，但其收益取决于利率，并受到更严格的监管。
6.混合型稳定币
混合型稳定币融合了其他类型的特征，以提高稳定性和抗压性。例如，它们可能将法定货币担保与算法调整结合，或包含多元化的担保，如法定货币、加密货币和商品。 Frax 的新型模型和像Reserve 的RToken 生态系统这样的即将推出的项目就是这种混合方式的例子。虽然这些系统很有前景，但它们仍在发展中，对用户而言可能涉及较高的技术复杂性。
稳定币vs. CBDC vs. 加密货币
稳定币、中央银行数位货币（CBDC）和像比特币这样的加密货币都是数位资产，但它们有不同的目的并且运作方式大不相同。稳定币是由私人公司发行的，旨在通过与现实世界资产（如美元或黄金）的挂钩来维持稳定的价值。这使得它们在加密货币市场波动时成为有用的交易工具、支付工具和安全的价值储存方式。例如，USD Coin（USDC）和Tether（USDT）都与美元1:1 挂钩，并由现金或国债等储备支持。
中央银行数位货币（CBDC），则是由政府直接发行的，作为某个国家法定货币的数位版本。它们是法定货币，意味着它们由发行政府的全力信任和信用支持。与稳定币不同，CBDC 是中心化的，并由中央银行控制。中国的数位人民币和欧洲中央银行的数位欧元就是CBDC 的例子，旨在现代化支付系统并改善金融包容性。
相比之下，比特币和以太坊等加密货币是完全去中心化的。它们不由任何资产或机构担保，其价格完全由市场的供需决定。例如，比特币常被视为数位黄金，因为它的稀缺性和抗审查性，但其价格波动使其不太适合作为日常支付工具。这正是稳定币填补空白的地方，它们提供了加密货币的速度和灵活性，同时保持传统货币的稳定性，而CBDC 则寻求将这些优势置于政府控制之下。
投资稳定币前的关键考量
在您购买稳定币之前，了解相关风险非常重要。大多数稳定币依赖于现金或国库券等抵押储备，但如果这些储备管理不当或不完全透明，稳定币可能会失去与基础资产的挂钩。监管风险也是一个因素。全球各国政府正在为稳定币发行机构制定新法律，这可能会影响某些稳定币在您所在区域的运作。
另一个需要考虑的点是集中化。由法币或商品支持的稳定币依赖于私人公司，这些公司在监管机构要求时有权冻结帐户或阻止交易。算法稳定币的风险更高，正如过去TerraUSD（UST）崩溃所示，它们在市场压力下很容易崩溃。为了减少风险，应关注那些经过审计、符合监管要求的稳定币。
2025年及以后稳定币的未来展望
预计稳定币市场在未来几年将大幅增长，一些估计显示它到2028年可能超过5000亿美元。这一增长可能会受到机构采用增加、监管框架收紧和新创新（如带息稳定币）的推动。这些发展也可能使稳定币更深度地融入传统支付系统，成为全球金融的重要组成部分。
然而，它们的长期角色并非没有挑战。许多地区仍然存在监管不确定性，技术风险（如失去挂钩或系统故障）仍未完全解决。来自中央银行数字货币（CBDCs）的竞争也可能影响稳定币在日常交易中的使用。
作为初学者，谨慎对待稳定币非常重要。选择那些由可信实体发行、具有强大监管合规性、透明审计和清晰支持的稳定币。保持对最新监管和市场趋势的了解，有助于您在稳定币领域不断变化的情况下做出更好的决策。
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