上周三以来比特币连续突破历史新高，市场热度持续攀升。本周将迎来多个关键事件：美国众议院计划对《GENIUS法案》《CLARITY法案》等三项加密货币相关法案进行表决，周二晚还将公布6月CPI数据。这些因素可能继续影响市场走势，但具体持续周期仍需观察基本面变化。
多重因素推动BTC突破12万美元
1.全球流动性环境与持币行为变化
Ark Invest最新报告显示，当前全球M2货币供应量与比特币流通量的比值达到570万美元/枚，创12年来新高。这个现象其实挺有意思的——随着比特币减半机制持续生效（下次减半预计在2028年），新币产出速度正在放缓，而全球央行仍在维持宽松政策。
链上数据显示，155天以上未移动的比特币占比达74%，相当于约156万枚BTC处于长期休眠状态。MicroStrategy等上市公司仍在持续增持，仅第二季度就购入约2.5万枚。
2.货币政策预期分化
美联储6月会议纪要显示内部存在三种立场：约60%委员支持年内降息但反对7月行动；20%认为应维持现有利率；另有20%暗示若就业数据恶化可能提前降息。这种分歧导致市场预期摇摆，CME利率期货显示9月降息概率目前在68%左右。
3.财政政策影响
美国近期通过的税收法案可能在未来十年增加3-5万亿美元赤字。虽然短期不会造成违约，但长期债务可持续性引发担忧。部分机构投资者开始将1%-3%的资产配置转向比特币，作为对冲工具。
4.机构资金入场
现货ETF日均净流入约3亿美元，贝莱德IBIT单个产品就持有超过30万枚BTC。不同于2017年主要由散户推动的牛市，当前买盘更多来自养老金基金和注册投资顾问（RIA）。
市场观点分歧与潜在风险
当前市场呈现几个特征：纳指与比特币同步创新高，但山寨币普遍未达前高；期货资金费率维持在0.01%左右，尚未出现极端多头情绪。主要机构观点包括：
- Bitwise CIO认为供需失衡将推动BTC在2025年底前测试20万美元，每日新增供应仅900枚（含挖矿和ETF管理费消耗）
- Kobeissi Letter分析指出仅12%的加密资产接近历史高点，不同于以往牛市后期普遍狂欢的状态
- CryptoQuant数据显示未实现利润率为80%，尚未达到通常抛售阈值90-100%区间
潜在风险包括：9月美联储可能推迟降息、ETF资金流出现逆转（如6月曾出现连续3日净流出）、或出现类似Mt.Gox的集中解锁事件（约14万枚BTC预计将在下半年逐步释放）。
从技术面看，BTC在12万美元附近形成新的支撑区间，但RSI指标已连续两周处于70超买区域。历史数据显示，在这种宏观环境下，比特币通常会出现10-15%的短期回调后再延续趋势。