本周四“小非农”先登场，但真正的大考还是周五的非农报告。对比特币和以太坊来说，这些宏观数据可能是9月行情的关键变量。
过去24小时，全网爆仓91,874人，资金损失2.2亿美元，其中多头和空头爆仓金额几乎对半开。这意味着市场正在敏感区间博弈，随时可能迎来方向选择。
比特币：多空鏖战，9月决战点临近
多头顽强抵抗BTC本周最低探到10.7万美元，很快被资金拉回到11.2万上方。订单簿显示，这里原本堆满卖单，却被买盘硬吃掉，顺带让部分空头爆仓，说明支撑力道仍在。
降息预期加持市场认为9月17日美联储有95%概率降息。宽松预期点燃风险偏好，黄金已创新高至3567美元/盎司，BTC若不跟涨，多少显得“掉队”。
机构持续抄底鲸鱼钱包数量（持有100枚以上BTC）创历史新高，ETF上周净流入4.4亿美元，黑石IBIT等机构产品依然在吸金。大资金依旧看多后市。
风险点依然存在
短期抛压：11.36万附近是解套盘密集区。
宏观干扰：川普政策+PPI数据随时搅局。
9月魔咒：历史均值显示，BTC九月平均跌幅3.7%。
走势推演
乐观版：企稳11.2万，冲击11.7万→12.3-12.8万。
悲观版：若跌破10.7万，可能回撤到9.3-9.5万。Bitfinex 分析师也认为9月仍可能探底。
操作参考
短线：盯紧11.36万阻力，突破追多，否则逢高减仓。
长线：跌到10万以下分批埋伏，机构成本区就是护盘区。
风险：别梭哈杠杆，九月波动大，现货优先。
以太坊：机构疯狂扫货，能否带动山寨季？
基本面火力全开
黑石的ETH ETF单周吸金9.68亿美元。
巨鲸两周扫货82万ETH（市值36亿美元）。
以太坊网络手续费周增30%，超越Solana。
DeFi协议收入8月达到4.66亿美元，环比大增36%。
企业国库30天内增持200万ETH，总额达471万枚（约202亿美元）。
技术面：通道依旧坚挺
日线图显示，自6月以来的上升通道保持良好。
RSI在52附近，偏多但不过热。
MACD轻微看涨，需突破4550美元才能引爆新一轮行情。
短期剧本
牛市路径：突破4550→4800-5000，年底有望冲击7000。
熊市路径：若跌破4200→4015，甚至探3533（100日均线）。
风险提示
期货溢价仅5%，偏中性。
期权Put/Call偏斜率在3%，多空均衡。
宏观政策不确定：劳动力市场强劲可能拖延降息。
操作参考
短线：关注4530-4550突破，站稳追多；若跌破4200，考虑减仓。
长线：ETH生态强劲，3500以下是优质买点。
风险：ETH波动率大，止损要跟上，支撑下方3-5%即可。
山寨
现货布局，核心还是要挑自己熟悉、能跟得上的板块。
近期市场热点依旧集中在 RWA、SOL、以太坊生态和比特系。大饼的反弹带动了 BCH、STX，但持续性不佳；真正的战场仍在以太二层，ARB 稳坐龙头，ENA 强势延续，LDO 表现稳健，ETHFI 和 SSV 更适合波段操作。
SOL 生态整体比主流币更热，资金外溢后，AVAX、NEAR 可能跟上补涨，至于 ADA、DOT，一旦资金点火也会迎来机会。支付链空间有限，但 ETF 预期值得关注。
为什么再次埋伏 OKB？
上月 OKB 因为销毁直接带来数倍拉升，我们提前在 100 美金附近埋伏，目标 200，吃下了一倍利润。这波逻辑大家都清楚：销毁+稀缺性叙事+OKX 强大基本盘。如今我们又选择了继续埋伏，理由很简单：OKB 的价值体系已经验证过。
BGB 的新动作
Bitget 宣布与 Morph 公链合作，将持有的 4.4 亿枚 BGB 分为两部分：2.2 亿直接销毁，2.2 亿锁仓并每月按 2% 解锁，用于生态激励，直到总量降到 1 亿。消息一出，BGB 立刻被市场拿来和 OKB 对标。
BGB 这次的机制有几个亮点：
一次性销毁规模大，明确总量目标；
双重价值体系，既有交易所场景，又承担 Morph 公链的 Gas 和治理；
叙事升级，从平台币过渡到生态币。
这和 OKB 的路径不同：OKB 的销毁与交易所收入挂钩，而 BGB 更依赖 Morph 生态发展。也就是说，BGB 的通缩速度取决于链上活跃度，而不是单一交易所表现。如果 Morph 生态顺利成长，BGB 的长期价值捕获能力可能比传统平台币更强。
风险与现实
短期来看，利好消息确实能刺激市场情绪，推高价格。但中长期能否复制 OKB 的涨幅，还要看两个变量：
Morph 生态的落地与扩张速度；
每月解锁的抛压能否被市场消化。
如果生态不足够繁荣，解锁可能反而带来压力。再加上 BGB 资金盘规模无法和 OKB 相比，走势更像是“慢热型”，而非暴力拉升。
整体来看，9月的市场是多空交锋最激烈的阶段：
比特币正处于关键阻力与支撑之间，非农和降息预期将直接决定方向；
以太坊在机构买盘和生态爆发的加持下，走势依旧坚挺，但能否点燃山寨季还需突破关键关口；
平台币的竞争愈发白热化，OKB用业绩和销毁证明了价值，BGB则依赖Morph生态叙事，未来能走多远仍需时间检验。
九月的行情，既是考验，也是机会。记住一句老话：牛市不是直线上涨，最精彩的机会往往藏在波动之中。