币圈共识不断演变，从Defi到NFT，如今转向RWA——现实世界资产代币化正成为机构 bridging加密与传统金融的新焦点。
RWA 发展现状：海外聚焦金融，内地发展产业
RWA，即 Real World Assets，广义上是将现实世界的实体资产通过代币化映射到区块链上，稳定币也可视为 RWA 的一种形式。
RWA 具有资产可分割性、更广泛的价格发现与流动性以及更高的效率等优势。这些优势吸引了众多传统机构扎堆涌入，从 2019 年开始，摩根大通、高盛等多家机构陆续探索该赛道。
目前，海内外 RWA 发展路径迥异。海外 RWA 聚焦金融性，以美国为主，代币化资产多为国债、货币基金等。根据 Rwa.xyz 数据，剔除稳定币后，链上 RWA 总规模已达 284.4 亿美元，私人信贷是核心领域，但美国国债赛道更吸睛，贝莱德、WisdomTree 等大型机构云集。商品市场则以贵金属为主，黄金类别规模超 18.8 亿美元。
国内 RWA 实践尚处于初期，主要聚焦实体经济赋能，在金融资产、实物资产等多个方向均有落地，如朗新集团充电桩资产项目、协鑫能科光伏资产项目等。基础设施方面，海外 RWA 多以公链为承载，以太坊市占率超 57%，而国内以联盟链为主、公链为辅。
RWA 的困境：高发行门槛与流动性之殇
虽然 RWA 看似前景广阔，但实际上面临诸多困境。
首先，RWA 的标的资产并非毫无要求，需具备可标准化、高流动性以及更具吸引力的收益回报等基本条件，还需具备价值稳定性、法律确权清晰性及链下数据可验证性，否则难以广泛发行。
在我国现有的环境下，发行 RWA 也并非易事。由于其证券属性，发行流程涵盖法律合规和技术复杂度。以赴港发行为例，资产筛选要明确，还需设立 SPV 实体，完成牌照申请与沙盒测试等，整个流程耗时至少 8 个月，成本高达 300-600 万人民币，仅有大型玩家可入局。
即便发行成功，后续还面临流动性挑战。以贝莱德发行的 BUIDL 为例，其市值虽高，但持有者仅 89 个，月度活跃地址不足 20 个，市场高度依赖发行商与少数大型机构。
此外，部分企业将 RWA 视为投机工具，如海南华铁项目，权属结构不清晰，披露信息模糊，存在明显合规隐患。
RWA 的未来：光明与曲折的辩证统一
尽管 RWA 存在基础设施不足、发行周期长、成本高、流动性低、监管链条缺失等挑战，但也有诸多积极的方面。
技术上，围绕 RWA 发行的专业平台不断涌现，蚂蚁数科推出的区块链平台 Jovay，显著提升了吞吐量并缩短了用户响应时间。服务方向上，以 RWA 为主题的加速器、组织与协会开始涌现，产品发行的标准体系也在持续完善。监管方面，美国与香港均在规则之内为创新提供更好的环境，香港的 Ensemble 沙盒就是很好的案例。
RWA 作为币圈的新趋势，既有着巨大的潜力，也面临着诸多挑战。它是否真的是待掘的黄金，还需要时间来验证。但可以确定的是，RWA 的发展将深刻影响加密金融与传统金融的融合进程。
免责声明:本文所述内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，理性看待加密货币投资，切勿盲目跟风。