关键要点

8月加密货币市场受PPI数据超预期影响，总市值微降1.7%。比特币主导地位滑至57.3%，以太坊份额突破14.2%，显示资金正向山寨币轮动。企业持仓以太坊达444万枚（占总供应量3.67%），市场或延续9月传统淡季走势。

虽然降息通常被视为利好比特币，但历史数据显示，两者之间的相关性较弱且波动较大。受机构和市场因素的影响，这种关系变得更加复杂。由于市场已将预期降息纳入价格，比特币的价格也反映了这一点，因此将降息与价格上涨直接联系起来过于简单。关键在于美联储的实际行动与预期和经济环境有何不同。

8 月份，USDe 供应量增长超过 43.5%，达到 122 亿美元，在约 2800 亿美元的稳定币市场中，其份额提升至 4% 以上。USDe 成为市值突破 100 亿美元最快的资产，仅用 536 天就突破了这一里程碑，而 USDC 和 USDT 分别用了 903 天和 2000 多天。由于全球利率仍远高于历史低点，且预计未来将进一步走低，此类高收益模式正在市场中构建持久的护城河。

DeFi 借贷协议在 2025 年经历了大幅增长，总锁定价值 (TVL) 增长了约 72%。Aave 保持市场领先地位，占 TVL 的 54%，而 Maple 和 Euler 的市值则迅速扩张至约 30 亿美元。随着稳定币和代币化资产的采用加速，领先的 DeFi 借贷平台已做好准备，利用这些新兴技术日益增长的机构应用。

在 Hyperliquid 和 Pump.fun 的带领下，DeFi 平台在 2025 年 8 月进行了总额达 1.66 亿美元的代币回购。代币回购越来越多地被用来提升代币价值，并成为平台团队展示其平台长期信心的一种方式。展望未来，预计会有更多平台采用回购来减少代币供应并支撑代币价格。然而，投资者应考虑这种做法的可持续性以及平台收入的稳定性。

加密货币市场表现

8月份，加密货币总市值小幅下跌1.7%，主要原因是比特币在触及12.44万美元附近历史高点后回调，以及以太坊在短暂创下四年新高后出现回调。此次市场反应受到美联储发布的高于预期的生产者价格指数（PPI）报告的影响。比特币的市场主导地位已下降至约57.3%，而以太坊的份额超过14.2%，表明山寨币的资本正在轮换。对美联储9月份降息的预期可能促使投资者采取更冒险的立场。以太坊继续吸引来自企业资金的大量流入，企业资金已积累了444万枚ETH，约占总供应量的3.67%。展望未来，8 月份的跌势可能会持续到 9 月份，因为从历史上看，加密货币市场一直处于疲软状态，因为持有者会在当年获利了结。

图 1：8 月份加密货币月度市值下降 1.7%

图 2：市值排名前 10 的代币月度价格表现

按表现降序排列：

◆ LINK 上涨 35.9%，因美国选择使用预言机在链上发布 GDP 数据，推动了 DeFi 的普及。8 月，Chainlink 还与日本 SBI 集团合作，通过 Chainlink 的跨链互操作性协议将房地产和债券等现实世界资产代币化，加速亚太地区区块链的普及。

◆ ETH 飙升 18.6%，保持上涨势头，这得益于机构投资者和散户投资者的持续增持。创纪录的 ETF 流入和企业债券的大量购买，Bitmine 等公司在六周内购买了超过 80 亿美元的 ETH。

◆ SOL 在 8 月上涨 15.5%，因企业债券购买势头强劲。推动这一势头的关键因素是 Alpenglow 升级，该升级旨在通过缩短交易完成时间来提升 Solana 的速度和可靠性。

◆ ADA 上涨 8.6%，此前因美国证券交易委员会 (SEC) 将对灰度 Cardano ETF 的决定推迟至 10 月而出现下跌。

◆ BNB 8 月上涨 7.8%，这得益于潜在企业资金配置者的兴趣日益浓厚，以及其网络和生态系统的持续扩张。

◆ TRX 8 月上涨 4.5%，此前经社区投票批准，TRX 网络费用将降低 60%。

◆ HYPE 上涨 0.7%，在 8 月创下历史新高，随后在月底回落。平台创纪录的收入和大规模代币回购推动了价格的上涨。

◆ 狗狗币 (DOGE) 在 8 月份小幅上涨 0.1%，价格走势可能受到一位大型持有者将 9 亿狗狗币转入币安钱包的影响，引发了人们对可能出现更大范围抛售的担忧。

◆ 比特币下跌了 8%，原因是投资者获利了结，转而持有以太坊等山寨币。以太坊在 8 月份经历了大量的 ETF 流入和机构需求的增加。

◆ 瑞波币 (XRP) 在 8 月份下跌了 8.7%，原因是内幕交易指控导致短期内出现巨大的抛售压力。

2.1 去中心化金融（DeFi）

图 3：顶级区块链的 TVL 份额

2025年8月，DeFi总锁定价值（TVL）环比增长9.26%，标志着DeFi活动有所增加。这可能是由于积极的监管更新，例如美国证券交易委员会（SEC）将流动性质押代币排除在证券类别之外，以及此前通过的稳定币监管规定。在排名前五的DeFi生态系统中，以太坊的市场份额持续增长，接近60%，而除Solana外，其他所有区块链的市场份额均有所下降。

稳定币活动在8月也呈现增长态势，推动了更广泛的链上增长。稳定币市场增长了6.49%，延续了这一势头。USDC的市值略有增长，而USDT继续超越USDC，巩固了其在稳定币市场的领先地位。像Ethena这样的新兴稳定币在8月份的供应量大幅增长，增幅超过80%。

2.2 非同质化代币（NFT）

图 4：NFT 月交易量数据

2025年8月，NFT市场总销量小幅上涨约4%，延续了7月的强劲势头。基于以太坊的NFT销量保持领先，但月销量下降了19.6%。其他连锁店的跌幅更大，其中Polygon的总销量下降了51%。在排名前20的NFT系列中，Polygon的Courtyard重回榜首，而其他基于以太坊的NFT，例如CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club和Pudgy Penguins，在销量方面也名列前