中美贸易战再度升级：特朗普政府宣布自11月起对中国进口商品实施加倍关税，以反制稀土出口限制政策，全球金融市场应声震荡。
市场对此反应剧烈，标普500指数较前一日下跌2.7%。消息引发全球股市广泛波动，随着投资者风险偏好减弱，加密货币相关股票出现大幅下跌。
加密股领跌两位数市场抛售潮
中美贸易紧张局势再度升温引发市场全面抛售，直接冲击加密概念股。截至纽约周五收盘，头部数字资产公司全线重挫。
全球加密货币交易所Coinbase(COIN)收报357.01美元，较前收盘价387美元下跌7.75%。该股开盘报387.66美元，盘中最低触及351.63美元，反映投资者风险厌恶情绪加剧。
加密金融服务公司Bullish(BLSH)同样大幅收跌9.42%至60.37美元，前收盘价为66.65美元。该股早盘曾短暂冲高至68美元，但在大盘走弱背景下回落至60.25美元。
日本比特币国债公司Metaplanet(MTPLF)最终下跌2.25%收于3.48美元，前收盘价为3.56美元。尽管盘中曾升至3.65美元，但涨势未能持续。
比特币矿企MARA Holdings, Inc.(MARA)跌幅居前，收跌7.67%报18.65美元。该股在早盘反弹尝试后于上午11点左右急速下挫，盘后交易续跌1.72%至18.33美元，显示投资者焦虑情绪持续。
Strategy的mNAV凸显比特币国债风险
比特币国债龙头Strategy(MSTR)同样遭遇抛售重创。该股当日收报304.79美元，较前日320.29美元下跌4.84%。盘中波动剧烈，最高触及323.43美元，最低下探303.57美元。
更重要的是，市场关注点已超越短期股价下跌，转向对公司基本面估值指标的深度担忧。分析师报告显示，其市净率(mNAV)已跌破1.180，创近两年(19个月)新低。
渣打银行数字资产研究主管Geoffrey Kendrick警告称，数字资产国债(DAT)公司必须维持mNAV高于1.0才能持续增持。低于该阈值意味着资产负债表恶化和行业整合压力上升。
Strategy等公司还面临用于比特币收购的PIPE(上市后私募投资)融资结构带来的压力。CryptoQuant上月报告指出，比特币国债股往往向其折价PIPE发行价靠拢，导致部分早期投资者亏损高达55%。
Strategy当前持有约780亿美元BTC，而市值达940亿美元，隐含160亿美元溢价。但鉴于过去12个月总利润不足3.5亿美元，多数分析师认为这一溢价反映投资者对创始人Michael Saylor推动比特币抵押债务及投资产品计划的乐观情绪。