2025年加密货币行业迎来代币回购热潮，14亿美元资金涌入市场，其中头部10个项目贡献了92%的支出份额。
去中心化永续合约协议Hyperliquid以约6.45亿美元的承诺金额领跑市场，占今年整个加密市场代币回购活动总量的近一半。
2025年代币回购加速
根据CoinGecko最新报告，28个加密货币项目今年投入大量资源进行代币回购。2025年下半年回购步伐加快，7月份月度回购支出环比激增85%。
CoinGecko研究分析师Yuqian Lim指出："尽管9月份代币回购支出出现跃升，但这源于LayerZero一次性回购公告的统计偏差——该公告未明确说明执行时间。若剔除ZRO回购，9月实际回购金额仅为1.6845亿美元。"
截至10月中旬，回购支出已达8881万美元。按照当前趋势，市场将连续第四个月突破上半年9932万美元的月均水平。
行业月均回购金额约1.4593亿美元，反映出该机制正获得越来越广泛的采用。
Hyperliquid主导今年回购市场
Hyperliquid毫无争议地成为今年代币回购领域的领导者。该项目通过其援助基金动用超6.4464亿美元收入进行回购，金额相当于其后九大项目的总和。
该协议占据2025年全部代币回购活动的46%。截至目前，网络已回购2136万枚HYPE代币，占总供应量的2.1%。
根据OAK Research早前预估，Hyperliquid的模型每年可回购高达13%的总供应量。
LayerZero以1.5亿美元一次性回购5%的ZRO代币位列第二。Pump.fun自7月以来投入1.38亿美元回购3%的PUMP供应量。
Lim强调："虽然PUMP当前回购金额低于HYPE，但值得注意的是其已回购更高比例（3.0%）的总供应量。"
Raydium则斥资1亿美元用于RAY代币的回购销毁。跻身前十的项目还包括Sky Protocol（SKY）、Jupiter（JUP）、Ethena（ENA）、Rollbit（RLB）、Bonk（BONK）和Aave（AAVE）。
就回购比例而言，GMX以2086万美元回购12.9%的供应量表现突出，彰显了小规模回购的高效性。
报告补充道："若排除回购销毁项目，23个代币回购案例平均回购1.9%的总供应量。其中14个项目回购比例不足1.0%。"
代币回购激增的驱动因素
DWF Labs分析指出，2025年的回购热潮源于Web3领域盈利能力、治理成熟度与市场心理的共振。
报告称："随着盈利项目数量增加，回购已成为奖励长期用户、减少流通供应、创建用户与项目双赢正向循环的核心策略。"
当去中心化协议实现可持续收入后，它们开始将收益导向代币回购以强化长期价值与社区信任。DWF指出，成熟的DAO治理与严格的财库管理（如Aave结构化的"Aavenomics"回购机制）推动这些实践制度化。
与此同时，经历2024年市场波动后，投资者更青睐通缩型代币模型。而Hyperliquid和Raydium等项目的链上自动化系统，则将回购转化为透明、持续的机制。
这些动态共同使代币回购成为严谨代币经济学的标志，并定义2025年去中心化经济的发展趋势。