深潮TechFlow为您带来Coinbase首席商务官Shan Aggarwal关于3.75亿美元收购Echo的深度访谈，解析加密行业战略布局与资本运作逻辑。
嘉宾：Shan Aggarwal，Coinbase CBO
主持人：Yano
播客源：Empire
原标题：Inside Coinbase’s $375m Acquisition of Echo | Shan Aggarwal
播出日期：2025年10月21日
Coinbase 首席商务官 Shan Aggarwal 解读对 Echo 的收购， 本期播客邀请到了 Coinbase 的首席商务官 Shan Aggarwal，一起探讨了 Coinbase 收购 Echo 的相关内容。本期内容深入剖析了 Coinbase 将资本市场链上化的战略、Echo 在合规链上融资中的作用、收购团队的整合、代币化股票、预测市场以及 Coinbase 成为一个全面金融平台的宏大目标。
Yano: 很多人可能知道 Coinbase 的高管团队，比如 Emily、Paul 或 Brian，但我觉得你作为幕后功臣，领导了许多关于风险投资、 并购 （ M&A ）和企业发展的重要工作。今天我特别希望了解你的职业背景，以及你在过去几年中的经历。
Shan:
我在 2018 年 5 月加入 Coinbase，当时公司规模还很小，大约只有 150 名员工，办公室也比较简单，就在旧金山。我在加入 Coinbase 之前就对加密货币领域充满兴趣。当时我在一家名为 Greycroft 的早期成长型风险投资公司工作，主要专注于金融科技和媒体领域的投资。我一直对新兴技术保持敏感，在 2017 年初我第一次读以太坊白皮书，这让我眼前一亮，因为它让我联想到早期 App Store 的时代——那时开发者可以利用一个全新的平台，创建各种创新应用。而以太坊正好开启了 ICO 时代，所以我花了很多时间参与相关社区活动。
2018 年，我决定全职投身加密货币行业，于是加入了 Coinbase。当时公司还没有专门的企业发展团队，Emily 刚刚加入，并开始搭建我们的并购能力，我帮助启动了 Coinbase Ventures 项目，并逐步扩展其规模。
我参与的第一件重要事件是领导 2018 年的 E 轮融资。当时我们在 80 亿美元估值下成功募集资金。这是我第一次真正感受到加密货币的市场波动性——融资期间比特币的价格还在 2 万美元左右，但不久后就暴跌至约 3000 美元。我看到许多投资者试图撤回承诺，这次经历对我来说非常特别，最终我们还是顺利完成了融资。之后，我负责投资者关系工作，一直到公司 IPO。我实际参与了我们 S1 文件的大部分撰写工作，并亲历了直接上市的全过程。有趣的是，在上市时，我们曾尝试对 Coinbase 的股票进行代币化，并设计了一个双轨计划，但由于监管障碍，最终不得不放弃这个方案，以确保传统上市流程的顺利进行。这段经历非常特别，因为我们成为了第一家上市的加密货币公司，并在人工智能时代之前完成了 S1 文件的撰写。
完全是按照传统流程从零开始。最近，我主要负责公司的合作伙伴关系、投资，以及业务运营和战略工作。从整体来看， 我的角色是帮助制定公司的战略方向，并确保我们能够高效地执行。
Yano: 你提到过尝试对 Coinbase 的股票进行代币化，这个事情我之前并不了解。能详细谈谈吗？
Shan:
是的，我们确实尝试过。在内部，我们有一个名为 Clementine 项目的计划。我们的目标是希望 Coinbase 在纳斯达克上市的同时，也能在链上实现一个数字化版本（即“数字双胞胎”），让股票可以在 Coinbase 平台上进行链上交易。然而，当时的监管环境和市场教育水平与现在相比差距很大。我们进行了许多深入讨论和健康辩论，希望推动这个项目，但最终还是没能找到可行的监管路径。为了避免拖延传统直接上市的进程，我们最终选择在 2021 年 4 月以传统方式完成上市。
Yano: 你们正在收购 Echo，是否可以详细介绍一下这笔交易的情况。
Shan:
我们非常高兴能够完成对 Echo 的收购，这次交易的 核心目标是让资本市场更加开放和触手可及 。通过 Echo，我们能够提供一个完整的解决方案，为开发者、区块链协议和资产发行方提供合规的链上融资服务，而这些资金可以直接来自他们最忠实、最活跃的用户群体，也就是实际使用他们产品的用户，而不仅仅依赖于传统的机构投资者。
我认为这次收购与 Coinbase 的使命高度契合，我们一直致力于为全球创造更多经济自由。我们相信区块链和加密货币能够提供更加开放、包容的金融服务，而 Echo 恰好为我们提供了实现链上合规融资的关键工具，帮助资本更好地连接投资机会。
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