Bitget首席执行官Gracy Chen发出警示：市场期待已久的山寨币热潮或将推迟至2026年后，这预示着加密货币市场格局正在发生深刻变化。
流动性、动能和机构关注度正加速从这些替代加密货币转移，导致其投资者关注度锐减、价格走势疲软。信号很明确：山寨币投机黄金时代即使尚未终结，至少也已进入停滞期。
山寨币季节会永久消失吗？
Chen近期在X（原推特）发文中指出，山寨币正在"式微"。她解释称10月11日的"黑天鹅"事件重创山寨币市场，加剧了本就脆弱的生态环境——早期Web3项目的风险融资已持续枯竭超一年。
"散户交易山寨币的风险回报比极其糟糕。实话实说，2025或2026年不会出现山寨币季节。"Chen写道。
她补充说，大资本正变得日益风险厌恶，反映出市场整体谨慎情绪。她指出中心化交易所（CEX）周交易量已下降20%-40%，而多家头部做市商因过度杠杆遭遇清算。
这位CEO将当前阶段定义为市场周期中的"怀疑"阶段。这种情绪直观体现在加密恐惧与贪婪指数上——截稿时该指数仅为30。
她强调市场需要时间修复，交易者应保持纪律性。在她看来，仅有少数与现实用例强关联的项目可能脱颖而出，例如稳定币、现实世界资产（RWA）和支付基础设施类项目。
但Chen同时指出，这类项目多数不太可能发行代币，将进一步压缩山寨币领域的机遇。
比特币季节回归 山寨币或长期低迷
Chen描述的转变不仅停留在情绪层面——数据同样佐证这点。10x Research最新报告显示，动能正坚定转向比特币，而山寨币面临流动性萎缩。
"本周期山寨币相对比特币的市值差距已惊人地达到8000亿美元——被甩在身后的正是散户。虽然社交媒体仍在鼓吹下一个'山寨季'，但数据讲述着截然不同的故事。"该机构称。
这家市场情报机构补充道，就连曾以炒作山寨币闻名的韩国散户，也开始将重心转向加密概念股。此前BeInCrypto也指出，加密概念股今年涨幅显著，甚至跑赢BTC。
"流动性、动能和信念全数迁移至他处，山寨币市场陷入诡异的沉寂。与此同时，机构正以出乎意料的方式塑造本轮周期——散户可能尚未意识到这意味着什么。"10x Research强调。
市场指标印证了这一颓势。衡量前50非稳定币项目90天内是否75%跑赢比特币的Altcoin Season指数骤降至37，创7月中旬以来新低，明确确立"比特币季节"。
此外，10月山寨币叙事讨论量突然下滑，反映出日益增长的疲态。综合来看，这些信号为潜在的山寨币反弹描绘出黯淡前景。