在金融市场中，做多和做空是两种最基本的交易策略，它们如同硬币的正反面，构成了市场流动性的基础。做多（Long）并非简单的买入行为，而是一种对资产未来价值的投票——当投资者以8万美元购入一枚比特币，并在价格攀升至10万美元时卖出，这2万美元的利润背后，是对市场趋势的精准判断。
做多不仅仅只是购买衍生性金融商品的多头部位，单纯购买现货也是持有多单的一种，因为买入现货也可以被视为用一倍杠杆进行作多。举例来说：
假设投资人以$80,000买进1 颗BTC，当BTC 价格涨到$100,000再卖出，那他就赚了$20,000。做多的优点与缺点
亏损有限任何资产最大的下跌就是归零，所以做多顶多就是亏掉本金，损失不会无止境的增加。
顺势而为在长期趋势向上的市场作多，有机会稳定获利。
价格下跌风险价格不如预期不升反跌，就会让投资人高买低卖，产生亏损。
做空（空单）是什么意思？
做空，又称为放空、空单或short，就是预期看跌，透过卖高买低获利。
投资人透过先借入资产并卖出，等价格下跌后再买回来还给借出者，赚取中间价差。举例来说：
投资人认为股票价格即将下跌，他向券商借入1 张股票，以$100价格卖出。当股票跌到$80，他再买回来归还，这样就赚了$20。作空的优点与缺点
价格上行风险价格不如预期不跌反升，就会让投资人低卖高买，产生亏损。
潜在损失没有上限（轧空风险）投资人面临的潜在亏损是有无限大的可能，因为价格的上升的空间是没有上限的。
支付做空成本由于放空的资产是向他人借的，所以需要支付借出期间的利息，长久下来有可能会侵蚀获利。
空单回补是什么？为什么重要？
当投资人进行做空交易时，他们实际上是向券商或交易所借入资产，并希望在未来以更低的价格买回来还给出借方。
而这个「买回来还」的动作，就称为空单回补（Short Covering），实务上，会进行空单回补通常有两种可能：
主动回补：获利了结当市场价格如预期下跌，做空的投资人为了锁定利润，选择在较低的价格买回资产就是主动回补。
被迫回补：强制平仓当市场价格上涨，空单开始承受浮动亏损，券商或交易所可能会要求补缴保证金，否则就会强制平仓，让投资人以更高的价格回补空单，这就是被迫回补。
轧空是什么意思？
轧空Short Squeeze，是指当市场上大量做空的投资人因为保证金不足被迫平仓，股价被平仓回补的多单涌入而急速上涨，导致更多空头投资人被迫平仓，进一步推高价格，形成恶性循环。
通常轧空的过程分为以下几个阶段：
空单大量累积大量资金看空某个标的，形成大额空单。
形成挤压触发点当价格意外上涨，做空者为避免扩大损失，开始回补仓位，增加股票买盘需求，推高股价。
轧空恶性循环价格上涨让更多空方被迫平仓，进一步推升股价，形成「上涨→平仓→再上涨」的循环。若股票流动性太低，价格又会在短期内被急遽推升。
轧空经典案例
Source：Blocktempo
在2021 年著名的GME 事件中，Gamestop（GME）是一间实体的电玩店，受到线上游戏崛起的影响，再加上疫情封锁、实体客人减少，公司整体营运情况更加恶化，因此GME 的股价遭到对冲基金锁定被大量放空。
然而，为了对抗金融巨鳄，GME 的股价受到大量市场散户、机构刻意拉升，导致主要做空方 Melvin Capital、Citron Research 的空头部位蒙受大量损失。
其中Melvin Capital 属最大苦主，损失了约68 亿美元，最终该基金于2022 年5 月关闭。
遇到轧空怎么办？
不论是做多还是做空，风险控制永远是投资的核心。如果发现市场出现轧空迹象，投资人应该把握以下3 个重点：
控制仓位：不要重仓投入，避免风险过大。设置停损点：设定一个合理的停损价位，确保损失不会扩大。严格执行交易纪律：不要心存侥幸，当市场不利于自己时，果断止损出场就能在遇到轧空时及时止损，将损失控制在能接受的范围内；若一心只想凹单，反而有可能会让亏损的雪球越滚越大。
可以同时做空跟做多吗？
不论是加密货币、股票或是选择权，同时做空做多是一个实务上常见的交易策略，也就是所谓的中性策略。
简单来说，中性策略便是同时做多与做空不同市场、资产或合约，目的是抵销市场价格的波动，专注于价差获利。
常见应用之一就是在加密货币中进行期现套利。举例来说，当BTC 合约价格高于BTC 现货价格时，投资人可以：
做多相同部位大小的现货（低价买入）做空相同部位大小的合约（高价卖出）等到合约与现货价格收敛时，同时平仓即可赚取稳定的价差收益，当资金费率为正时甚至可以额外在赚取资金费率的收益，是一种风险较低、方向性曝险也小的策略。
中性策略的关键是风险对冲与资金配置平衡，虽然利润空间通常不大，但胜在稳定、可控，特别适合大资金或希望降低波动的交易者。
结语
做多和做空各有优缺点，市场变动难测，真正的关键是如何管理风险。
大至华尔街金融机构都有可能因为不及时的止损，让轧空的损失扩大到天文数字的程度，因此有纪律的执行停损，才能长久的在市场中存活。
投资不是赌方向，无论是做多还是做空，适当的资金控管、严格的停损纪律，才能让你在市场中走得更长远！
对于希望深入理解市场机制的投资者来说，掌握多空策略只是第一步。真正的交易艺术在于识别市场情绪的变化——当多数人恐慌时寻找价值，当市场狂热时保持警惕。那些在GME事件中获利的散户，正是看穿了机构过度做空的脆弱性。记住，市场的每一次剧烈波动，都是对交易者认知体系的检验。建立起属于自己的交易哲学，比单纯掌握技术更为重要。