区块链行业中，项目的护城河效应正成为投资者关注的焦点。联盟DAO联合创始人王峤提出，评估第一层区块链项目的关键指标在于支出收入比，并认为应用层加密项目更具长期投资价值。这一观点为市场提供了全新思考方向，揭示了行业从基础层向应用层生态的战略转型趋势。
护城河本质与投资逻辑革新
王峤将护城河定义为项目抵御竞争的核心能力，强调盈利性特征比技术优势更具实际意义。他指出以太坊等第一层项目虽占据市场份额，但缺乏持续盈利能力，导致护城河效应逐渐弱化。这促使投资者重新审视价值评估标准，将目光转向应用层创新项目。
生态重构与垂直整合趋势
第一层代币的同质化问题日益凸显，功能相似的项目难以形成差异化优势。王峤预见行业将涌现更多垂直整合解决方案，通过高效价值捕获机制重构市场格局。联盟DAO等机构已开始调整策略，重点布局应用层生态以把握发展机遇。
市场动向与投资风向转变
王峤的观点迅速引发市场响应，大量资金流向具备防御特质的应用层项目。这种转变并非短期行为，而是对行业规律的理性认知。他将第一层代币类比为标准化云基础设施，突显出市场对创新型应用的迫切需求。
行业规律与战略升级
加密投资正经历从基础设施到应用场景的战略转移。王峤提出的"支出收入比是护城河核心指标"的观点，将引导资本聚焦企业级应用与创新解决方案。这种以实际价值为导向的投资理念，标志着行业步入更成熟的发展阶段。
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