近期山寨币表现平平，尽管少数资产如Solana [SOL]和Hyperliquid [HYPE]已创下历史新高。
CoinMarketCap山寨币季节指数截至发稿时为29/100——这表明目前这些资产仅吸引了有限流动性，比特币[BTC]仍是最大受益者。
但AMBCrypto分析揭示了一个更有趣的现象：潜在山寨季的驱动因素、当前市场阶段及历史对比数据。
山寨季延后的原因
Alphractal数据显示，将山寨币季节指数（蓝线）与比特币周线价格（黄线）叠加分析，可以理解为何山寨币尚未迎来大幅上涨。
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关键发现是：山寨季往往始于比特币大涨后显露疲态时——即价格进入横盘阶段。
同理，当比特币大幅回调或跌至历史低位时，山寨季也会出现。
但第一种情况影响更大，约80%山寨币会暴涨。第二种情况下，山寨币涨幅通常有限，或仅比比特币跌幅更小。
现在是积累山寨币的时机
市场当前正处于更明确的积累区间。
上图显示，当山寨季指标线跌入绿色区域（比特币季）后，三个月内往往会出现显著的山寨币行情。
此阶段山寨币波动剧烈，常随比特币走势出现更陡峭的涨跌。
历史数据显示，自2022年山寨季以来，行情多在6月启动，暗示今年可能重演这一模式。
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值得注意的是，已有23%山寨币在过去三个月跑赢比特币，提前开启上涨。
但本次山寨季可能仍较温和。2019年以来，仅2021年出现过超常涨幅。
其余时段山寨季表现相对平淡。
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若历史重演，本轮山寨季或同样缺乏大幅上涨。
山寨季可能平淡——除非流动性转向
生态系统资金流入可能支撑潜在上涨。第一季度该领域获得38亿美元融资。
虽第二季度增速放缓，但仍是2022年中以来的最高水平。
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2019年资金流入高峰期曾引发显著山寨季行情，类似场景可能再现。
尽管市场整体仍在观望，但近期迹象表明，山寨季启动的条件正在成熟。