比特币挖矿正变得异常昂贵。
开采一枚比特币的成本已突破7万美元大关——如今甚至超过了比特币当前的市场价值。
能源成本上涨和2024年减半后的区块奖励减少，共同推高了挖矿成本，导致矿工利润空间被挤压，运营压力倍增。
在盈利能力持续承压的情况下，核心问题浮出水面：挖矿行业能否抵御这股逆风？我们是否正面临矿工大规模投降和行业整合的临界点？
矿工投入创纪录，收益却今非昔比
MacroMicro数据显示，尽管比特币价格在7万美元附近徘徊，但单枚比特币的平均开采成本已跃升至7万美元上方。这标志着自4月减半以来最大的成本价格差。
来源：MicroMacro
图表显示，在比特币价格相对平稳的同时，减半后挖矿支出却急剧飙升，将利润率压缩至近乎归零。
对多数矿工而言，如今能维持收支平衡已属不易。除非比特币大幅上涨，否则小型矿场恐难以为继。
算力高企，储备缩水
来源：CryptoQuant
即便矿工利润持续收窄，比特币全网算力仍保持高位运行。这意味着矿工正加倍提升效率和规模以维持运营。
来源：CryptoQuant
当矿机超负荷运转时，矿工持有的比特币储备却传递出截然不同的信号。
CryptoQuant数据显示，尽管比特币价格持续走高，但三月以来矿工持仓的美元价值已大幅缩水。
这暗示更多矿工可能正在抛售比特币以应对不断攀升的运营成本。
巨鲸动向揭示场外交易端倪
Santiment数据显示，百万美元级比特币交易量自四月初见顶后持续维持高位。
这种交易模式——尤其出现在矿工储备上升期——可能意味着矿工正通过场外交易渠道而非公开市场抛售。
来源：Santiment
该现象与运营成本上涨的时间点吻合，表明机构矿工或为避免滑点而选择隐蔽清算。
这类隐性抛压虽不直接反映在现货价格上，却为观察挖矿行业资金流动提供了窗口。