撰文：Fairy，ChainCatcher
「买币」成了股市里便宜且快速的市值提拉手段。
美股「山寨季」热潮滚滚，上市公司主业成了陪衬，数字资产反倒变为新的市值发动机。
但问题也愈发尖锐：这场借币之名的估值游戏，市场真的会一直买单吗？
估值逻辑：买币如何影响企业价值？
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从市场表现来看，「买币即暴涨」的现象已多次上演。只要打出「加密资产」概念，短线资金便迅速涌入。然而，短期冲高过后，许多「持币公司」面临股价回调，若无持续购币动作或其他利好消息持续刺激，涨幅难以维系。
因此，虽然「买币」策略能够在短期内激发市场热情，但能否转化为企业的长期竞争力和持续增长，依然充满不确定性。市场也难以真正认可那些仅凭一两次购币或模糊「持币计划」博取关注的跟风者。
投机者开始卖了？
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图源：secform4.com
「Sol 版微策略」Upexi 近期也面临压力，该公司此前融资 1 亿美元设立 Sol 财库。然而，Upexi 昨日盘中暴跌 61.2%，因投资者注册出售 4385 万股股票，相当于其 4 月初始流通股总量。
而另一边，稳定币发行商 Circle 在上市后股价一度飙升至近 300 美元。但曾在其未上市前大力支持的 Ark Invest，却在持续减持。据悉，Ark Invest 已连续四次抛售 Circle 股票，累计减持超过 36% 持仓。
当「买币」成为一种包装，一种市值工具，甚至一种避开基本面拷问的叙事外壳时，它也注定无法成为所有企业的「通关钥匙」。今天的市场愿意为「财务配置」买单，而明天的市场，或许就会回到了对增长与盈利的真实追问。
二级市场的买单，不一定是认可；更可能，是短线投机的筹码轮转。