美联储9月降息悬念揭晓，市场波动或迎关键转折点

美联储本周的FOMC会议备受瞩目，市场普遍预期将迎来九个月来的首次降息，这标志着货币政策的重要转折点。

市场几乎一致预期，在为期两天的政策会议结束后，Fed将在周三宣布九个月来的首次降息。根据 CME 的 FedWatch 工具，降息 25 个基点至 4.25%−4.50% 区间的概率高达 96%，几乎是板上钉钉的事实。

Fed 终于决定启动降息周期，核心原因在于美国就业市场的持续疲软，以及官员们对关税引发的通胀可能只是暂时现象的信心增强。

劳工部数据显示，截至 8 月的三个月内，平均每月新增就业岗位仅约 2.9 万个，这是自 2010 年（非疫情期间）以来最疲软的三个月增幅。此外，目前失业人数已超过职位空缺数；初次申请失业救济金人数创下近四年新高；长期失业人数（失业超过 26 周）达到 2021 年 11 月以来的最高点。上周公布的就业数据初步修正更显示，进入夏季以来，美国劳动力市场的基础比原先想象的更加脆弱。

此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔已在 8 月底的演讲中为本次降息奠定了基础，当时他明确表示：“就业下行风险正在上升。”这反映了美联储内部对实现其“充分就业”使命的担忧已经超越了通胀担忧。

然而，降息虽然已成定局，但围绕本次会议及未来货币政策的不确定性达到了前所未有的高度。这些悬而未决的因素，才是真正影响金融市场和资产定价的关键。

悬念一：未来利率路径的“点阵图”–今年还会降息几次？

由于 25 个基点的降息已经被市场高度消化（priced in），交易者们将不再关注“是否降息”，而是聚焦于 Fed 对 2025 年剩余时间的政策预测。

市场期待的未来指引

在周三的公告中，Fed 官员将发布最新的经济预测，其中最受关注的是“点阵图”（Dot Plot）——它反映了 FOMC 成员对未来利率水平的预期。