比特币今晨一度冲高至11.4万美元，创下近七日新高，却在短短数小时内遭遇强力抛压，最终回吐全部涨幅。
比特币昨晚十点后开启一波快速反弹，最高在今（22）日 00:30 触及 114,013 美元，创下近一週高点。但就当市场以为涨幅回来之际，比特币连续 8 个小时出现下跌，截稿前一度跌破 10.8 万美元急杀 6,000 美元，昨晚涨幅已全数回吐。
其他前十大代币也受拖累，过去 24 小时累积的涨幅也回吐还跌更多，令不少做多的投资者被打止损。
面对比特币十月多次反弹均功败垂成，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 昨日表示，他长期追蹤的期货流动性指数，比特币已经连续数周低于 45，被判定落入「弱势区域」。
换言之，大口单就可能拖下价格，造成剧烈震荡。
The bulls had two attempts to regain control – on October 13 and October 20. Both failed: the first looked convincing but quickly lost steam, while the second lacked a strong and sustained impulse.
The index remains in bearish territory (<45), and the price continues to trade… pic.twitter.com/6b882ZiMvN
— Axel ?? Adler Jr (@AxelAdlerJr) October 21, 2025
BTC目前面临三股逆风
Adler Jr. 分析指出，买盘主动性明显退缩，导致反攻「欠缺持续动能与说服力」。流动性枯竭不只和技术面有关，更叠加了宏观与机构资金面。
第一，高点回落超过 20% 的技术破位，被部分投资人解读为牛市告终，槓桿部位开始撤退。
第二，10月11日凌晨发生的 190 亿美元规模强制清算阴影仍在，槓桿玩家担忧「连环清算」重演，不敢再轻易堆槓桿。
第三，ETF 资金流出速度放大，部分机构资金转向黄金等避险资产，直接削弱场内挂单量。