黄金与比特币的总价值正逼近美国M2货币供应量的历史高点，这一现象引发了市场对通胀对冲工具估值上限的讨论。
一位顶级市场分析师指出，这两种资产作为美元贬值和通胀对冲工具的上行潜力可能已接近极限。富达全球宏观总监Jurrien Timmer周五在X（原推特）平台分享了其分析报告。
轻松涨势的终结？
由于供应量有限，黄金和比特币被普遍视为最佳通胀对冲工具。CoinGecko数据显示，今年两类资产均强势上涨——黄金涨幅达54.83%，比特币上涨12.98%。
但Timmer认为本轮涨势可能已触及天花板。他将当前市场环境与1980年高通胀峰值时期进行了对比。
对标美国M2的估值
Timmer的研究方法是将黄金和比特币经通胀调整后的市值相加，再与美国M2货币供应量（衡量流通货币总量的广义指标）进行对比。
历史数据显示，M2的急剧扩张（货币通胀）往往伴随着黄金等硬资产价值的大幅攀升。Timmer指出，黄金与比特币都是对抗货币贬值的核心"硬通货"形式。
历史峰值参照
Timmer着重分析了上世纪因通胀导致黄金价值飙升的两个关键时点——1933年和1980年。在这两个峰值期，黄金总市值分别达到美国M2货币供应量的123%和140%。
当前黄金与比特币合计价值约29万亿美元，相当于M2供应量的133%。该数值已超越1933年峰值，略低于1980年历史高点。
Timmer将这一估值称为黄金近期暴涨后需要考量的"临界点"。
"考虑敲响黄金警钟的一个原因是：如果黄金是对美国财政主导地位的对赌，那么可以说这轮行情已经走完。"他总结道。
这意味着主要由货币扩张担忧驱动的黄金与比特币暴涨行情可能已后继乏力。Timmer警告称，尽管两类资产作为长期对冲工具仍具备结构性优势，但由通胀恐惧推动的"轻松获利"阶段或许已经结束。