曾经以上线交易所后十倍的涨幅在 2024 年初的那波小牛市中大放异彩的 TIA，现如今已经跌破上线交易所时的价格，截至发稿，报价 1.62U，从最高点的 20U 左右跌去了超过 90%。而 TIA 作为曾经的模块化区块链的龙头，如今却深陷创始人抛售，内部管理问题等负面舆论。
昔日明星 TIA 代币的跌落神坛，不仅仅是模块化区块链这一个赛道衰落的象征。一个在去年红极一时的龙头赛道项目的坠落只是表象。而更深层次的事实却是，币圈的那些曾经热闹的叙事，都在被逐渐证伪了。
一边是纳指再创新高的股市狂欢，另一边则是币圈一个个红极一时的叙事的破灭和币价的暴跌。传统的币圈叙事玩不动了，行业来到了真正的拼落地和应用的时刻。
从辉煌到陨落
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TIA 陨落背后，加密行业叙事的崩塌
然而 TIA 的破灭不仅仅是一个项目和代币的失败，管中窥豹，这是整个加密行业新叙事幻灭的一个切面。
在过去的周期里，模块化、AI Agnet、DePIN、GameFi、NFT 等等都曾吹起过一个又一个巨大的泡泡，迎来了资本和散户一轮又一轮的集体狂欢。而到了 2025 年，我们却迎来了曾经的叙事集体破灭，山寨币哀鸿遍野。
和 TIA 类似，曾经红极一时，被资本热捧的如 WorldCoin、Helium 等火出圈的各个赛道的龙头，都曾在短期内踩着叙事的东风走向迅速积累过大量的流量和币价的暴涨。但也都只是一波的热度过后就迅速的冷却。
包括 TIA 在内的这些层面的明星代币的陨落，背后反映出的则是加密行业一个更深层的危机：行业缺乏真正的技术创新与用户落地，叙事和信任就会一再被消耗和稀释。模块化之后，公链层面也不再见新的叙事。而再看行业的现如今还有一些声音的其它赛道：AI 与区块链结合的项目大多停留在理念层，RWA 则不仅仅是监管问题，更有一个深刻的「是不是真需求」的问题。
曾经的风口都在被一个个证伪，被人们迅速地遗忘，而与此同时，传统金融市场却不断传来利好，无论是美股还是港股的加密合规相关的股票，如稳定币、合规交易所相关，都迎来了持续的上涨。
一边是加密原生创新的匮乏和币价的暴跌，一边是港美股合规加密项目被资本和市场热捧。有人认为这是「行业完蛋了」的一个标志，但笔者认为，这实际上市在警示各个项目方，真正的技术革新和应用的落地才能创造真正的价值。传统币圈那套讲故事，拼流量，拉盘再抛售的老路子玩不下去了。和 Web2 的项目一样，现在的 Web3 项目拼的就是落地。