1.市场观察
关键词：ETF、ETH、BTC
市场的焦点集中于美联储的利率政策。尽管近期通胀数据显示出降温迹象，但多位美联储官员，包括主席鲍威尔在内，均表示需要更多时间来观察，以确认由关税可能引发的物价上涨不会演变为持续性通胀，因此对在7月会议上降息持谨慎态度。官员们普遍认为，当前的货币政策处于良好位置，在经济前景明朗之前不必急于调整，多数观点倾向于今年秋季或晚些时候再考虑降息。这种不确定性源于对未来数据的依赖以及对外部因素（如关税）的审慎评估，而劳动力市场虽有放缓迹象，但尚未显示出明显的疲软信号，这为美联储的耐心等待提供了支撑。周四美股三大指数集体收涨，科技股和银行股领涨，标普500指数和纳斯达克综合指数收盘接近历史高点。与此同时，美债收益率全线下行，7年期国债收益率跌至4.0%以下，美元指数连续第四日下跌，触及三年来最低水平。市场对美联储年内至少降息两次的预期有所加强。
监管方面，香港政府昨天发布了《香港数字资产发展政策宣言2.0》，HashKey Group董事长肖风认为这标志香港数字资产进入“制度化、规模化、全球化”新阶段。政策明确2025年实施稳定币发牌制度，推动现实世界资产代币化，并对代币化ETF与基金提供税收优惠，吸引国际资本。通过监管框架、资产穿透性及税收竞争力，香港正成为全球数字经济新枢纽。
比特币价格近期从98188美元反弹近10%，但目前涨势有所放缓。今日今年最大规模的比特币和以太坊期权到期，其中比特币期权名义价值达150亿美元，最大痛点为102,000美元；而以太坊期权名义价值为23亿美元，最大痛点为2,200美元，这或将加剧短期波动。据Glassnode分析，比特币价格目前主要受宏观消息驱动，在9.3万至10万美元区间获得强支撑，但链上转账量和现货交易量均呈下降趋势，期货市场的谨慎情绪也在升温，表明市场在需求复苏前缺乏突破新高的动能。若价格跌破该区间，可能引发更深度回调。Trustnodes的分析同样指出，美联储降息预期的推迟是导致比特币价格停滞的重要原因。
在此背景下，多位分析师表示，比特币需突破10.8万至11万美元的阻力区间，并将其转为支撑，才能进入新的价格发现阶段并实现更高目标。CryptoQuant分析师Yonsei Dent表示，比特币的市场价值与实现价值比率（MVRV）动能减弱，但这并不意味着下跌趋势，而可能是牛市周期晚期的信号。目前MVRV比率为2.22，低于历史高估值区间（3.7以上），表明仍有上涨空间。如果MVRV动能增强，加上ETF资金流入的支持，比特币价格可能突破当前11.2万美元的高点，甚至达到16.5万美元以上。Alva则强调，真正的突破需要伴随高交易量站上10.75万美元。此外，分析师AlphaBTC认为，比特币在突破108-110K水平时可能需要付出较大努力。他认为，近期比特币可能会回调至38.2%斐波那契回调线附近的105-104K区间，以吸收近期上涨过程中积累的流动性。之后市场将观察是否有足够动力推动比特币创下新高，或者可能面临更深的调整。他指出：“若价格在10.9万美元上方实现四小时收盘，则可能迎来新的历史高点。”分析师Rekt Capital和MN Capital创始人也表示，突破108877、108924万美元的阻力是比特币实现进一步上涨的关键。
对于以太坊，分析师Rekt Capital指出2200美元是宏观底部，价格需有效重返2500美元上方才能开启更强的反弹。此外，链上行情遇冷，近期美国联邦住房金融局局长Pult指令房利美、房地美接受加密货币作为抵押贷款资产，推动链上出现购房叙事。与此关联的Meme代币$farthouse市值升至430万美元后现已回落至200万。
2. 关键数据（截至6月27日12:00 HKT）
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3.ETF流向（截至6月26日）
比特币ETF：+2.28亿美元（持续13日净流入）
以太坊ETF：-2645.79万美元
4. 今日前瞻
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