马尔他凭藉快速 MiCA 审批吸引加密巨头，但四天发牌、5 亿罚单与欧盟审查，暴露监管宽鬆争议。本文源自 CoinDesk所着文章，由 LenaXin，ChainCatcher 整理、编译及撰稿。
（前情提要：Coinbase拿下欧盟「MiCA执照」总部迁卢森堡、Kraken搬到美国加密友善州怀俄明）
（背景补充：欧盟MiCA「2026全面伸手Defi」业者苦哈哈，如何影响台湾监管方向？）
本文目录
- MiCA 审批的马尔他「快车道」
- 监管隐忧
- 加密巨头押注马尔他
- 法国的反击
- 欧盟加密监管阵痛
- 投资入籍计划
马尔他 2018 年推出的监管框架可助企业轻鬆过渡至 MiCA 体系，但有人质疑其牌照发放是否过于宽鬆。
波兰最大加密货币交易所 CEO 表示：「获取 MiCA 牌照不该像在麦当劳点餐那样简单。」
马尔他金融监管机构在欧易支付 5 亿美元与美国司法部达成合规和解约一个月前，已向其授予 MiCA 预授权资格。
这座 50 万人口的南欧岛国马尔他（Malta），正成为加密巨头布局欧洲的首选。MiCA 生效仅数週，该国便向欧易等顶级交易所发放牌照 —— 持牌企业可在 30 国经济区通行运营。
最新动态显示，Gemmi 交易所也加入了马尔他牌照申请行列。
马尔他快速实施 MiCA 引发争议。虽然 CASP 规则追求欧洲统一标準，但各国审批存在自主空间。业界质疑马尔他尽调是否充分、审批是否过速。
MiCA 审批的马尔他「快车道」
马尔他 2018 年推出的《虚拟金融资产法案》(VFA) 为其过渡至 MiCA 体系奠定基础，被官方认定为「与 MiCA 基本等效」。
该框架规定：2024 年 12 月 30 日前持有 VFA 牌照的企业可享 MiCA 快速通道及预授权资格。
监管机构表示，成熟的本土製度可使现有企业获得审批加速。
监管隐忧
马尔他快速适应监管变革的能力虽为企业提供便利，但引发对其监管实质的质疑。
Elliptic 副总裁 Liat Shetret 指出：「小司法管辖区确实能更快适应监管变化」，但质疑快速审批是否配备相应执法能力。她强调：「招商引资和牌照加速容易，但持续监管机制和专业的加密执法团队才是关键。」
但当地加密从业者指出，马尔他对数位资产监管的熟稔程度是其核心竞争力。
马他律所 GTG 合伙人 Ian Guaci 指出：「企业需要专业连贯的监管，但新实施 MiCA 的国家未必具备这种能力。」
波兰最大交易所 Zondacrypto CEO Przemysław Kral 以「快餐与米其林餐厅」作比，解释其放弃马尔他、选择监管更严的爱沙尼亚的原因。
他直言：「MiCA 审批不该像点快餐般随意，欧易四天获批的案例恰恰说明问题。」（注：欧易于 2025 年 1 月 23 日获预授权，四天后即 1 月 27 日取得正式牌照）
加密巨头押注马尔他
欧易等顶级交易所通过马尔他快速审批获得 MiCA 预授权。但一个月后，该公司支付 5 亿美元与美国司法部达成和解，涉及无证经营指控。马尔他监管机构 4 月还对其违反反洗钱规定罚款 120 万美元。
马尔他监管机构迴应称採用风险导向审批原则，强调「基于当时资讯审慎评估，平衡效率与风险」。欧易表示其 2018 年起在马尔他运营，2023 年申请 MiCA 时已持有 VFA 牌照。
欧易欧洲 CEO Erald Ghoos 近日在 X 平台阐述选择马尔他的原因：「我们最终选定马尔他，因其整体持牌产品布局更为领先。」他透露公司曾考察法国与荷兰市场。
Ghoos 强调：「欧易未从马尔他金融服务管理局获得任何特殊优待，事实恰恰相反。」
另一加密巨头 Crypto.com 今年 1 月也通过马尔他获得 MiCA 牌照。该平台虽在迪拜等多国持牌，但 2023 年因在荷兰无证运营被罚 285 万欧元。公司表示其马尔他总部已运作五年。
法国的反击
法国监管机构警告 MiCA 审批存在「快餐式」放行风险。AMF 主席指出，部分快速获批产品可能降低监管标準，呼吁加强 ESMA 协调，防止企业选择最宽鬆的审批地。
MiCA 的授权流程存在透明度问题，各成员国审批标準差异显着。ESMA 与 EBA 虽设立协调机制，但实际执行仍不统一。
法国区块链专家 Arroche 指出：「法国 AMF 严格遵循 ESMA 标準，而马尔他等国在技术细则未完备时就发放牌照，甚至创设 MiCA 未授权的『预批准』程式。」
这种监管差异导致企业选择倾向明显：法国仅批准 3 家 CASP，其严苛标準致使欧易于去年 7 月放弃法国市场。
欧盟监管机构正对马尔他展开审查。据彭博社报导，在 Bybit 遭骇客攻击后，多国监管机构敦促 ESMA 调查欧易并审查马尔他审批程式。法新社讯息显示，ESMA 已对某监管宽鬆的成员国启动「同行评议」。
一位匿名欧洲 CASP 高管向 CoinDesk 证实，ESMA 确实在审计马尔他金融监管机构。ESMA 和法国 AMF 对此不予置评。
欧盟加密监管阵痛
加密创新委员会欧盟政策负责人 Mark Foster 指出，法国对快速审批模式的异议反应了欧盟实施 MiCA 的根本矛盾：监管集中化与成员国自主权的平衡问题。
Foster 提出关键问题：「欧盟应选择联邦制集中决策以抗衡中美，还是保持去中心化尊重各国专业优势？后者对成员国至关重要，权力过度集中将损害其利益。」
加密企业面临各国 MiCA 执行标準不一的困扰。Bitpanda 交易所的表态颇具代表性 —— 该平台在 2024 年 1 月获得德国 BaFIN 牌照时强调：「这是立即生效的正式牌照，而非某些司法管辖区发放的『原则性批准』」。
作为同时持有奥地利、马尔他和德国 MiCA 牌照的交易所，Bitpanda 虽未直接置评，但其表态暗示了对牌照等效性的质疑。
投资入籍计划
除监管集权争议外，马尔他因「投资入籍计划」与欧盟委员会的司法对抗近日白热化。欧洲最高法院一个月前裁定，该国向投资约百万美元者出售欧盟公民身份的「黄金签证」计划违法。欧盟委员会指该计划为洗钱、逃税和腐败敞开大门。
法国财政部反洗钱机构 Tracfin 前调查人员透露：「推行黄金护照的国家往往同时制定宽鬆的离岸公司法规。」他指出：「这绝非巧合 —— 这些资源匮乏的经济体多为避税天堂，靠此类政策刺激发展。」
马尔他虽未上诉，但表示正评估判决法律效力。儘管「黄金签证」与加密监管无直接关联，但该国引进富豪与加密巨头的模式存在相似性。CoinDesk 获取的档案显示，欧易中国籍创办人孙宇晨 2024 年 3 月已取得马尔他护照。
一位曾为多国 CASP 提供服务的匿名合规专家表示：「欧洲监管体系存在套利空间，企业可择易而行。若因他国审批迟缓而涌向马尔他，说明我们未能为正规交易机构建立有效体系。」