稳定币市场正经历前所未有的扩张，当前总规模已突破2885亿美元。花旗银行预测，到2030年其发行量可能达到1.9万亿至4万亿美元，这吸引了全球互联网巨头、金融机构和传统企业纷纷入局，但各地区发展态势差异显著。
美国：监管红利释放，企业各展身手
在稳定币乃至整个加密领域，美国占据着无可撼动的中心地位。美元在全球储备货币中占比约 60%，而美元稳定币在链上稳定币的份额更是高达 99%，堪称加密世界的硬通货。
2025 年 7 月 18 日，特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，在联邦层面建立稳定币监管框架，美国自此进入 “私人可发币” 的货币新时代。此后，众多企业纷纷进军稳定币领域，美国银行、花旗、摩根大通等超 10 家银行宣布探索稳定币业务，谷歌、Meta、X 等科技企业也先行布局，沃尔玛、亚马逊等零售企业同样蠢蠢欲动。
从监管来看，CFTC 与 SEC 分别提出 “加密冲刺计划” 和 “Project Crypto”，为加密资产发展提供方向，保障政策延续性。企业方面，稳定币巨头已尝到合规甜头。例如稳定币第一股 Circle，上市时估值 70 亿美元，如今已跃升至 293 亿美元，股价从 31 美元涨至 126 美元。USDT 母公司 Tether 今年第二季度利润率高达 99%，盈利 49 亿美元，还计划通过私募融资出让 3% 股权，换取 150 亿至 200 亿美元资金，若筹资成功，其市值将达 5000 亿美元。
在技术上，Tether、Circle、Stripe 等为稳定币自建区块链，推动通用型区块链向垂直领域专用链转变。科技企业战略各异，PayPal、Ripple 等老玩家稳定币已具规模，希望在运营与生态方面继续发展；谷歌于 9 月 16 日推出开源支付协议，与 Coinbase 等合作，正式进入稳定币领域；初创企业 WLFI 的 USD1 规模达 20 亿美元。而 Meta 则因 “二进宫” 饱受监管质疑，此前其发起的 Libra 和 Diem 均以失败告终，如今探索稳定币业务又收到质询信。
欧洲：监管先行，跟进速度缓慢
欧洲是最早提出系统性加密资产监管框架的地区，2024 年 12 月 30 日，欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）生效，适用于 27 个欧盟成员国及挪威、冰岛和列支敦士登。MiCA 对稳定币有明确监管要求，包括发行前授权许可、信息披露义务以及自有资金和储备资产要求等。
然而，欧洲加密市场分散，监管成本高昂，其加密产业在全球影响力有限，稳定币领域也是如此，锚定欧元的稳定币规模仅 4.6 亿美元。此前欧洲聚焦数字欧元，但推进缓慢，今年 3 月 TARGET2 支付系统故障，更让公众对数字欧元信任度下降。
随着美元稳定币快速发展，欧洲态度有所改变，欧洲央行将于明年开展新一轮数字欧元实验。同时，ING、Banca Sella 等九家欧洲主要银行将联合推出受 MiCA 监管的欧元稳定币项目，预计 2026 年下半年发行，旨在提供跨境支付服务，增强欧洲在数字支付领域的战略自主性。但总体来看，欧洲在稳定币领域仍处于被动跟随状态，除银行外，其他欧元稳定币发行机构声量有限，Circle 发布的 EURC 占据欧元稳定币 63% 的份额。
中国：香港为核心，监管趋严
中国香港监管秉持技术中立原则，2025 年 8 月 1 日，《稳定币条例》生效，并发布一系列配套监管文件。在条例草案推出时，市场就掀起稳定币概念炒作之风，众多上市企业股价大幅上涨。
香港金管局原计划在 2025 年 8 月 1 日至 9 月 30 日接受首轮稳定币发行人牌照申请，截至 8 月 31 日，表达意向申请的有 77 宗，涵盖多种类型机构。但随后监管趋严，香港监管机构对 KYC 要求严格，使获牌标准向大型银行倾斜，还多次提示缩小首批牌照范围。路透社报道称，中国证券监管机构建议本地券商暂停在港的现实世界资产代币化业务，内地监管部门也要求在港机构暂缓涉及加密资产的业务，包括稳定币等。
与此同时，数字人民币国际运营中心于 9 月 24 日正式运营，显示出中国更倾向于以数字人民币应对数字货币冲击。目前中国稳定币发展主要聚焦香港，但受内地监管影响，面临较大不确定性，首批牌照获得者可能以外资银行与券商为主。
稳定币全球浪潮下，美国凭借监管红利和企业创新引领发展，欧洲虽监管先行但跟进缓慢，中国则因监管趋严使稳定币发展面临不确定性。未来，随着各地政策和市场的变化，稳定币市场格局又将如何演变，值得持续关注。
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